脆弱的停火提升了市场情绪，逆转了美元的涨幅

概述：目前尚不清楚这一场面的开展何时开始。美国的戏剧性表现，包括向伊朗已被明确的核浓缩地点投下十几枚地下设施炸弹，以及相关报告增强了之前铀浓缩物已被移走的猜测。也许是伊朗针对卡塔尔美国基地的攻击在提前通知后引发的。不管怎样，停火的迹象已经显现。以色列宣布其行动取得成功。然而，考虑到以色列之前对伊朗的代理人（哈马斯和真主党）的毁灭性打击，这场为期12天的战争不太可能被视为一场冲突。在任何情况下，许多人担心的第三次世界大战的前景有所缓解，风险偏好得以增强。美元广泛贬值。今天它在G10货币和大多数新兴市场货币中遭到抛售。这波抛售使其回落至本月初的低点附近。黄金下跌超过1%，目前约为3320美元，创下两周以来的最低水平。8月WTI原油昨日达到78.40美元，而今天回调至约64.40美元，如今略微靠近66.20美元。

股票市场上涨。亚太地区大多数大型交易所上涨至少1%，而香港、台湾和韩国指数上涨超过2%。欧洲的Stoxx 600上涨1.3%，如果持续，这将是自上个月初以来的最大涨幅。美国指标期货上涨0.8%-1.2%。欧洲基准10年期国债收益率上涨3-6个基点，其中德国国债收益率涨幅最大，因为国防支出供应对市场情绪造成压力。10年期美国国债收益率小幅变动，接近4.35%。今天北美日历上最重要的事件是鲍威尔主席的半年度国会证词，而市场将密切关注中东脆弱的停火局势。

美元：在昨日欧洲早盘稍微升破99.40，创下本月新高后，美元指数几乎在北美会话开始时就遭到抛售，跌破了上周末之前的低点，滑落至98.40以下。结算价格低于上周五的低点，进一步增加了价格走势的负面情绪，这是一个潜在的关键下行反转。今天的持续抛售将美元进一步压至98.00之下。本月初，美元指数录得三年来接近97.60的低点。除了地缘政治背景，联邦储备委员会依然是在场。州长鲍曼与州长沃勒（均为特朗普任命）一起表示支持在7月降息。如果鲍威尔今天的证词仅重申他在最近的FOMC会议后的新闻发布会上所说的话，那么在这一背景下，可能会显得鹰派。高频数据可能只会受到微弱关注。由于对关税的预期导致的扭曲使得美国第一季度贸易赤字剧增，这将在今天的估计中反映出创纪录的每季度经常账户赤字约为4550亿美元。财政部的国际资本报告显示，外国投资者在第一季度净购买了稍微超过4000亿美元的美国金融资产。指责他人很容易，就像几乎任何一个储蓄大于消费的国家。从历史上看，债务人似乎总是指责债权人，但现实政治使得债务人被迫承担调整的成本。同时，FHFA房价指数预计在4月份将连续第二个月下跌，这将是自2022年7月至8月以来首次连续下降。其他数据则是调查（费城联储非制造业调查、里士满联储调查和会议委员会消费者信心调查），联邦储备官员对此不屑一顾，因为真实经济数据表现较好。然而，真实经济报告中的意外结果逐渐向下。鲍威尔很可能会重申他在最近的FOMC会议后新闻发布会上所提出的论点。经济方面似乎处于一个允许联储等待更明确信号的状态。我们预计下一步将是降息，我们预期在9月将会进行。鲍威尔可能会被问到油价上涨（自5月初以来涨幅超过40%）的问题。通常，联储并不将其视为通胀的前兆，而是对经济构成阻力。

欧元：欧元出现了外部上涨日，交易在上周五的区间两侧，并在其高位（约1.1545美元）之上结算。欧元在卡塔尔表示其击落了伊朗发射的导弹后，稍微超过1.1580美元的新闻交易中交易，通知之后（看起来有些像戏剧）。欧元袭击了上周的高点，达到略高于1.1620美元。本月以来，欧元曾三次在1.16美元上方交易，但一次也未能以此收盘。现在它在欧洲早盘徘徊。许多参与者可能缺乏近期的信心，但对美元的中期看跌观点已经成为共识。根据6月IFO调查，德国的投资情绪有所改善，但这主要关于预期。当前评估从86.1小幅上升至86.2，仍低于4月份的86.4。预期成分从89.0上升至90.7，为2022年2月以来的最高水平（俄罗斯入侵乌克兰）。整体商业气候连续第六个月上升，达88.4，为去年5月以来的最高水平。

CNY：美元从CNH7.1925反转至约CNH7.1760。它跌破了上周末前设定的低点（约CNH7.1740），今天几乎触及CNH7.1700。它现在接近CNH7.1750。本月最低点接近CNH7.1645。人民银行在本月主要将美元的基准汇率下调，这降低了美元的上限。参考汇率设定为CNY7.1656（昨日为CNY7.1710，周末前为CNY7.1695）。这是自去年11月美国大选之后的最低基准。昨日一个月隐含波动率接近3.5%，为去年7月以来的最低水平，今天略有上涨。

JPY：昨日，美元上涨至JPY148，为本月最佳水平。广泛的美元回落使其在北美下午回调至约JPY146.00。上周五的高点略高于JPY146.20。美元连续六个交易日创出新高，但昨日的抛售削弱了动力。今天美元被抛售至JPY144.85。若跌破JPY144.80，目标将指向JPY144.40。油价下跌6.5%和美国10年期收益率下降6个基点似乎促进了日元的回升。油价今天又下跌3.5%，而10年期国债收益率几乎持平。

GBP：英镑在昨日早盘表现不佳。本月低点接近1.3370美元，随后在美元下跌的背景下迅速反弹。它收盘于上周五的高点（1.3510美元）之上，收于20日移动平均线（约1.3515美元）之上。看起来一些被迫退出的多头在昨日回归。持续的买盘使其今天涨至近1.3620美元。本月初曾录得三年来的新高，接近1.3630美元。突破1.3650美元可能会暗示进一步迈向1.3700美元的走势。

CAD：美元在靠近CAD1.3800处停滞，未能成交。它在纽约午后创下会话低点，接近CAD1.3725。到今天结束时，加元与日元一样成为G10中最弱的货币。五日移动平均线首次在一个月内上穿20日移动平均线，但美元看起来仍然沉重。它已测试CAD1.3685至CAD1.3700区间的上部支撑带。若突破，目标将指向CAD1.3640区间。加拿大今天发布5月份CPI，除非出现重大意外，预计加拿大央行在下个月末会议时可能会维持不变。标题的0.5%增长，正是彭博调查中的中位数预测，继4月份的0.1%下降之后。这相当于前五个月接近4.6%的年化率（2024年前五个月约为4.8%）。然而，由于基数效应，年同比率可能与4月份的1.7%相比变化不大。核心率在加拿大央行关注的情况下可能有所放缓，但仍可能保持在约3%的高位。掉期市场完全预期下次降息将在10月降至2.50%，终端利率在2.25%至2.50%之间。

AUD：昨日澳大利亚元出现跳空低开，随后小幅跌破0.6375美元，直到买方重新出现，推动其在北美下午回升至接近0.6460美元。临近周末的低点略低于0.6450美元。北美收盘时坚挺于会话高点附近。今天它重回0.6500美元以上，触及0.6515美元。今年的高点是在月中时创出，接近0.6550美元。澳大利亚明天将在最早时发布5月份CPI。去年达到4.0%的高点后，去年10月回落至2.1%，如今已经稳定。实际上，从2月份到4月份维持在2.4%。预计5月份将缓和至2.3%。央行更看重季度通胀报告，但市场对RBA在7月初进行今年第三次降息的信心很强（约85%），这将使现金利率目标降至3.60%。今年预计还会有两次降息。

MXN：美元在针对伊朗的美国打击初期反应中短暂升至MXN19.34。在会话的大部分时间里，它呈现出下降趋势，在昨日晚间交易中跌破MXN19.12。今天几乎触及MXN19.01，但仍保持在MXN19.00之上。突破MXN18.95的可能会重新指向年的最低点（约在6月中旬为MXN18.8250）。墨西哥昨日报告了令人失望的4月份零售销售数据。预期外的大于1%的下降是自2023年底以来的最大跌幅。第一季度累计增长为1.1%。尽管4月IGAE经济活动好于预期，上升了0.54%，此前在3月修正为0.18%的下降。同比下降1.55%是自2021年初以来的最低水平，当时经济正在从疫情中复苏。墨西哥今天发布6月上半月的CPI数据。核心和头条指标很可能仍高于4%的目标范围上限。然而，由于经济疲软成为更大的威胁，预计中央银行将在周四进行连续第四次半个百分点的降息。