亚洲开盘：市场在反弹中喘息，谨慎情绪笼罩

亚洲市场周四开盘时显得不确定，可能在经历了两日的飙升后稍作喘息，这两天股票从全球地缘政治的下跌中恢复过来，结果并未造成太大损失。看似全球性的冲击最终对股票市场造成的影响更多是阴影而非实质——有很多热度，但损伤不大。现在，随着紧张感渐退和图表逐渐稳定，交易员正处于谨慎与动能之间，无法确定接下来要面对哪个即将来临的风暴。

这场风暴轰轰烈烈，但轻轻落下，更像是说大话而不是造成真正的伤害。虽然股票市场在48小时内松了一口气，但情绪依然紧张。交易员们保持警觉，但并不完全稳定，就像乘客在经历了一场颠簸的航班后走上依然摇晃的跑道。最糟糕的情况可能已过去，但没人排除再一次的震荡。

在全球股票市场经历了两天的飙升后，交易员们现在面对的市场格局更像是迷雾而非烟花。随着关税起点逼近，鲍威尔作为政策“坏警察”，风险偏好迅速降温，跟之前的火热形成鲜明对比。

美国市场表现得更像是平稳线而非脉动。尽管纳斯达克100指数和MSCI ACWI创下了新纪录，但这看起来更像是一次临近阶段的糖分激增，而不是可持续的上涨。市场宽度收窄，成交量减薄，防御性股票却悄然回归受欢迎。即使鲍威尔的证词预期能传递出降息的信号，结果也更像是维持现状，联储主席更倾向于“观察烟雾”而非对火源采取行动。

与此同时，一个保持积极情绪的行业是欧洲防务。北约希望将GDP支出提高到5%的目标点燃了军事工业公司的热情，即使美国的防务股票在停火后有所回落。这是一种地缘政治的杠铃交易：一方面是和平红利，另一方面是军备升级。

回到亚洲：周四的开盘显得复杂。从夜间外汇走势来看，似乎当地货币更强，这可能给以出口为主的市场施加压力，而纳斯达克的微升则可能给韩国和台湾等科技重型指数带来一些支持。中国则仍是变数，尤其在进一步刺激措施的低声讨论中越发显得重要。然而，随着贸易紧张关系的再次升温和特朗普的关税最后期限在7月9日临近，投资者可能继续保持风险管理的状态。

再加上美国的经常账户数据，显示对美国的外国直接投资（FDI）流入锐减至多年低点，你开始怀疑：特朗普时代投资流入的光鲜叙述是否只是烟雾而非钢铁？尽管海湾国家和日本承诺数万亿的投资，但第一季度的数据却描绘了一幅不那么美好的画面——FDI仅覆盖了美国经常账户赤字的不到十分之一。对于亚洲而言，这引发了关于资本流动方向以及如果“滞留资本”开始漂移至其他地方时，美元可持续性的问题。

总之，这波反弹的狂热已暂停。亚洲现在处于一个狭窄的区间内，夹杂着消散的地缘政治逆风、潜在的再升级贸易战，以及一些开始显得疲软的宏观数据。随着鲍威尔提供的保护有限，中东的波动性待命，交易员们可能会时刻警惕并准备应对突发情况。空气虽然平静，但交叉风正逐渐增强。

新的石油秩序：伊朗冲击揭示原油地缘政治力量的减弱

过去两周的中东冲突——以美国对伊朗核设施的空袭作为高潮——本该是一场经典的油价冲击。然而，它展示了市场如何演变，以及在页岩气盛行的时代，地缘政治的威力已经削弱了多少。

曾几何时，海湾上空的导弹意味着布伦特原油价格上涨15-20美元，迫使各方疯狂抢购对冲工具，中央银行也进入高度戒备状态。但这一次呢？只是一阵小波动，旋即回到冲突前的水平。烟花的爆发比潮湿的火柴还要快。

这并不仅仅是风险被降价的问题——而是石油的新地缘政治基因。美国不再是霍尔木兹海峡的“人质”。经过十年的页岩气复兴，它已经成为全球最大的生产国，远不再依赖海湾的石油流入。这种自给自足让华盛顿在地缘政治上有了更多的灵活性——而特朗普在没有犹豫的情况下，按照旧的“油价冲击”手册对伊朗进行了打击。

虽然德黑兰仍在展示力量，但博弈的杠杆正在变化。霍尔木兹海峡——这个全球能源的旧要道——已经不再是曾经的“引爆点”。伊朗没有阻止封锁，沙特阿拉伯保持外交上的不参与，石油交易员大多对此不以为然。

对于海湾生产国而言，这一事件带来了短期的缓解，但长期的问题依然存在。传统模式——冲突溢价带来石油美元的暴风雨——正在瓦解。地缘政治的冲击不再能够保证油价的暴涨。这对于利雅得、巴格达和阿布扎比的财政平衡带来了困扰。

特朗普呼吁中国购买伊朗原油——不顾制裁——的评论更倾向于是为了控制价格，而非外交上的努力。油价在选举周期中涨到5美元仍然是政治上的“大忌”。

归根结底：新的石油地缘政治不再是关于破坏——而是关于韧性。市场已经重构。美国的页岩油就像一个螺旋弹簧，随时准备响应。而除非导弹真的击中管道，或油轮在霍尔木兹海峡沉没，否则未来的冲突预计产生的新闻远大于价格波动。

这不是战争溢价——而是战争折扣。