货币供应扩张：这就是通货膨胀

尽管普遍认为联邦储备已经实施了“紧缩”的货币政策，自2023年年中以来，货币供应已经扩张了超过6000亿美元。

根据“真实的”或称为罗斯巴德-萨莱诺货币供应测量指标（TMS），货币供应在4月份同比增长了2.2%。这是从3月份的1.4%增长上升而来。

按月计算，从3月份到4月份，货币供应增长了0.6%。在过去的一年中，货币供应在12个月中的8个月实现了环比增长。

经济学家穆雷·罗斯巴德和约瑟夫·萨莱诺开发了TMS指标，以提供更准确的货币供应波动测量。

根据联邦储备的M2指标，货币供应的增长速度甚至更快。同比增长4.5%，高于3月份的3.9%。

截至5月份，M2货币供应为21.94万亿美元，超过了疫情期间的峰值。

从图表中可以看出，M2与TMS指标都显示出类似的货币供应轨迹——上升。

从更大的角度看，我们可以看到中央银行是如何扩张货币供应的。

在COVID时代，银行经历了一次巨大的激增，联邦储备通过量化宽松（QE）向货币供应中注入了近5万亿美元。这是加上在大衰退期间注入的近4万亿QE。这还没有考虑到因十多年零利率而激励的贷款产生的新货币。

迈斯研究所的瑞安·麦克梅肯解释了自2008年金融危机以来货币供应的扩张情况。

这就是通货膨胀

尽管如此，特朗普总统和许多人对杰罗姆·鲍威尔及联邦储备因维持高利率提出了强烈批评。他们认为，消费者物价指数（CPI）和其他通货膨胀指标证明通货膨胀的“龙”已经死去。

然而，考虑到货币供应的扩张，可以说中央银行从未真正做到足以将通货膨胀置于坟墓中。

在联邦储备与通货膨胀作斗争的过程中，M2货币供应出现了收缩。这正是需要发生的事情，以从经济中抽出通货膨胀。货币供应在一年前略微触底，下降至20.60万亿美元。

这听起来像是一次令人印象深刻的通货膨胀斗争，直到你意识到货币供应至少还需要再减少3万亿美元，才能回到2019年的趋势。显然，这不是一个符合趋势的轨迹。

尽管通货膨胀观察者几乎专注于价格指标（如CPI），但扩张的货币供应推动了价格通货膨胀。实际上，通货膨胀曾被定义为经济中货币和信用量的增加，或者更简洁地说，货币供应的扩张。

经济学家路德维希·冯·米塞斯在他的文章《通货膨胀：一个不可行的财政政策》中如此定义。

亨利·哈兹利特因其精彩的著作《经济学的一课》而闻名。在另一篇名为《一页中的通货膨胀》的文章中，他解释了为何使用更精确的通货膨胀定义至关重要。

术语混淆正是导致许多人相信通货膨胀已经成为过去的原因。他们只是在关注通货膨胀的一个症状（价格上涨），而完全忽视了在你阅读时正在向系统注入的通货膨胀。

问题在于：那些呼吁降低利率的人并不是错的。美国经济对廉价资金上瘾。它背负着庞大的债务，根本无法在正常利率环境中长期运作。高利率对庞大的债务水平并不友好。

高利率环境最终会使负债累累的经济崩溃，并打破泡沫。经济需要它的廉价资金“药物”。然而，尽管近期出现了一些好的CPI报告，通货膨胀远未消亡。

简单来说，联邦储备正处于一个进退两难的境地。它需要同时降低利率来支撑依赖廉价资金的经济，同时又要维持利率稳定（甚至提高）以控制通货膨胀。

鲍威尔和他的中央银行同事们已经在这种绳索行走中挣扎了很长一段时间。他在4月份的芝加哥经济俱乐部演讲中承认了这一点。正如美联社所描述的，“联邦储备需要在保持高利率以对抗通货膨胀与降低利率以刺激增长和招聘之间做出选择。”

“我们的工具同时只能做到这两件事之一，”鲍威尔在问答环节中表示。

历史表明，中央银行最终会妥协，选择通货膨胀。事实上，它已经这样做了。