未来一周 - 阿斯利康、Next、BAE系统、罗尔斯-罗伊斯、亚马逊、苹果和Meta备受关注

1) FOMC利率会议 - 07/30 - 我们会看到瓦勒和鲍曼在近期政治上有利于特朗普的转变中投票支持降息吗？随着现任美联储主席鲍威尔面临越来越多来自日益敌对的美国总统的压力，我们越来越接近可能在2026年5月鲍威尔任期结束之前宣布鲍威尔的接班人。当然，所有这些市场炒作便利地忽视了鲍威尔的投票只是众多投票中的一个。虽然许多人猜测鲍威尔可能会被迫提前下台，但很难想象这样的情况会对特朗普政府有利。不管鲍威尔有哪些缺点，他都是美国政府与债券市场抛售之间的唯一稳定力量。任何暗示FOMC的手被迫会被市场不欢迎。鲍威尔会知道这一点，FOMC其他成员也应如此。只要降息有理由，那么降息就会发生，尽管规模可能不是特朗普所希望的。九月在时机上仍然是最可能的，杰克逊霍尔可能成为时机的中转站。

2) 美国非农就业人数（7月）- 08/01 - 尽管特朗普总统呼吁美联储降息，并要求替换鲍威尔，美国劳动力市场依然显得有韧性。六月份的就业人数显示出147,000的合理增加，尽管对失业救济申请数据上升的担忧依然存在。一份非常疲弱的ADP报告也引发了对美国劳动力市场潜在裂缝的担忧，六月份的报告显示失去33,000个工作岗位。这无疑会在FOMC本周早些时候的会议上影响他们的思考，然而失业率仍然稳定在4.1%，很难想象在大多数FOMC成员中会有一个对降息的共识，尽管像鲍曼和瓦勒这样的成员向特朗普政府传递了他们可以看到即将降息的信号。

3) 日本银行利率决定 - 07/31 - 加息还是不加息？由于政治不确定性和日本经济的放缓，政策制定者很可能会按兵不动，特别是在日经225指数达到历史高位的情况下。

4) 巴克莱银行H1 25 - 07/29 - 第一季度的数据表现稳健，巴克莱的税前利润增长了19%，达到27亿英镑。整体数据强劲，投资银行和交易业务的收入增长了16%，达到38.7亿英镑。股票交易表现也不俗，收入增长了9%，达到了9.63亿英镑，而固定收益、货币和商品（FICC）增长了21%，达到了17亿英镑。咨询业务是唯一的弱点，收入下降了3%。整体收入增长11%，达到了77亿英镑，英国银行的好季度也推动收入增长14%，超出了20亿英镑。成本也有所上升，增长了7%，尽管其中一部分是由于吸收了特易购银行的资产。信贷减值提升至6.43亿英镑，银行提到美国宏观不确定性和特易购银行资产迁移的影响。巴克莱英国的结果中一个显著的点是30天和90天的逾期率分别保持在0.7%和0.2%低位。客户贷款和抵押贷款增加了19亿英镑，达到了2096亿英镑，而客户存款则减少了11亿英镑，降至2431亿英镑。指引保持不变。

5) 阿斯利康H1 25 - 07/29 - 最近频繁上新闻，不一定是好事，市场对这家英国最大公司之一及其资产可能转移到美国的猜测，因为它试图避免可能被针对进口美国药品的关税影响。阿斯利康在美国创造了42%的收入，因此这是管理层无法忽视的问题，尽管这对美国医疗体系构成伤害。并不是说英国政府给了公司热烈欢迎，削减了对其斯皮克疫苗中心的9000万英镑承诺至4000万英镑，促使公司取消了该项目。相比之下，本月阿斯利康表示计划到2030年在美国投资500亿美元。从这一点来看，阿斯利康对英国作为投资目的地的看法一目了然。在第一季度，阿斯利康报告称收入增长7%，达到136亿美元，利润增长34%。肿瘤学表现强劲，收入增长10%，这得益于癌症治疗药物Tagrisso、Imfinzi和Enhertu的销售。唯一的阴影是该公司可能因在中国非法进口药物的指控而面临罚款。指引保持不变。

6) Next Q2 26 - 07/31 - 本周是一个大考验，Next试图向市场提供对英国消费者及其情绪的洞察。在第一季度，Next出乎市场意料地再次上调了利润指引，尽管附加了一项警告。第一季度的全价销售增长了11.4%，比共识高出5500万英镑。自那次公告以来，股价有所停滞，这在考虑到近期零售销售数据时并不完全令人惊讶。Next管理层表示，他们认为第一季度强劲的原因是春季天气温暖促使消费者提前购买夏装。由于这种被认为的需求提前，第二季度的销售指引保持在6.5%，不过利润指引却提升至10.8亿英镑，增加了1400万英镑。下半年的销售指引预计会较弱，为3.5%，大多数增长预计将来自于上半年。Next全年全价销售预计将增长6%，达到54亿英镑，总体集体销售为66亿英镑，增长5%。

7) 壳牌H1 25 - 07/31 - 第一季度表现相对平淡，调整后的收益下降了28%，降至55.8亿美元，主要因为最近的油价下跌。尽管如此，该公司仍宣布进行35亿美元的股票回购，这标志着连续第14个季度超过30亿美元被用于股票回购。公司重申2025年的资本支出预算为200亿至220亿美元，并且频繁与其英国同行BP的收购传闻有关。随着油价继续徘徊在60美元中期，壳牌可能会面临挑战，而考虑到其自身商业模式面临的问题，其化工部门在利润低迷的问题上也一直在寻求剥离部分资产。本月初壳牌发出警告，表示由于维护和其整体气体业务表现不佳，导致这一领域出现疲软。预计上游产量将在166万到176万桶油当量（boepd）之间，但我们预期会看到2亿美元的勘探减值。第二季度的液化天然气（LNG）生产预计将在640万到680万吨之间。

8) 罗尔斯-罗伊斯H1 25 - 07/31 - 罗尔斯-罗伊斯的股价在过去几个月中持续强劲增长，作为一家公司在疫情后迅速回暖，每周都创下新的历史高点。今年四月，公司重申全年指导，预计基础营业利润和自由现金流将在27亿至29亿英镑之间，并在其最近的股东大会上发布交易更新时表示，任何关税影响都可以减轻。长期的EFH（飞行小时）现在已达到2019年水平的110%。预计针对Trent 1000发动机的新叶片认证将很快完成，该认证将使该发动机的使用寿命翻倍。四月份为空客A359-900认证了新发动机。四月份向大英国核提交的SMR最终投标已于六月获批，计划在今后签署合同，预计将在未指定的地点建设最多三台470MW的反应堆，首个网站预计在今年年底之前宣布。

9) 汇丰银行H1 25 - 07/30 - 第一季度的结果有些喜忧参半，因该行报告了第一季度收入和利润的急剧下降。收入和利润下降的主要原因是去年同期由于其在加拿大和阿根廷的业务出售而产生的一次性收益。税后利润降至75.7亿美元，低于108亿美元，同时收入也下降至176.5亿美元，低于207.5亿美元。该行还宣布了一项30亿美元的股票回购。剔除这些一次性影响后，尽管净利差同比下降至1.59%，但相比于24年第四季度则上涨了5个基点。汇丰英国报告的利润在第一季度下降了1亿英镑，降至17.1亿英镑，而香港业务的利润则增长至61.2亿美元，较54.6亿美元上升。关于关税及其影响，银行表示在美中贸易通道的交易量显著下降，预计将面临高达9亿美元的信贷损失。该行表示其目标是在2026年底之前每年节省高达15亿美元的成本，目前已产生了18亿美元的初始裁员成本。

10) BAE系统H1 25 - 07/30 - 作为迄今为止表现最好的英国国防制造商之一，帮助将国防重新带回公众视野，并将ESG的讨论抛到了历史的尘埃中。前身为英国航空航天公司，该公司在美国和英国的国防制造中扮演着关键角色，涉及陆地、海洋和空中防御，从支持服务到武器系统和弹药、监视和电子战，以及飞行和发动机控制系统。该公司提供弹药、鱼雷、雷达、火炮系统和导弹发射器，同时还为美军制造装甲多功能车辆。在第一季度，该公司维持了全年增长7%到9%的指导，这将使总收入超过300亿英镑，基础每股收益预计增长8%到10%。到目前为止，今年的重要合同胜利包括与美国空军的8亿美元支持服务合同，帮助推动订单总量达到创纪录的778亿英镑。

11) 苹果Q3 25 - 07/31 - 尽管我们看到最近所谓的“宏伟七人”股票表现强劲，但苹果的股价却难以接近去年底的260美元历史高点。第二季度该公司发布了945亿美元的收入，同比增长5%，每股收益1.85美元，增加了8%。收入来源如下 - iPhone收入为468.4亿美元，Mac收入为79.5亿美元，iPad收入为64亿美元，穿戴设备收入为75亿美元。服务业务作为收入的一部分继续快速增长，从238.7亿美元增长到266.4亿美元，增幅超过11%。主要的弱点是穿戴设备，其收入从去年的79亿美元下降了3700万美元。大中华区的销售额下降370亿美元至160亿美元，而其他所有地区的销售均有所增长。考虑到美中之间持续的贸易不确定性，销售放缓并不应被视为意外。在关税方面，首席执行官蒂姆·库克表示，不确定性可能在当前季度将苹果的成本增加9亿美元，而更久远的前景则更加不清楚。苹果将iPhone生产迁往印度的举措将有助于减轻部分压力，但不能全部解决，因为它将生产转移到越南等关税更低的国家。对于第三季度，苹果预计收入增长将在去年的857.8亿美元基础上实现低到中个位数的增长，毛利率为46%。苹果还将其股息提高了4%，至每股26美分。

12) 亚马逊Q2 25 - 07/31 - 虽然苹果相较于同业表现不佳，但亚马逊的股价略有所反弹，从2月份的抛售中回升，尽管尚未完全恢复所有损失。第一季度的收益数字确实助燃了最近的势头，公司总收入为1557亿美元，较去年1433亿美元增长，利润为1.59美元每股，几乎比去年第一季度增长了70%。亚马逊云服务的收入增长了17%，达到293亿美元。第二季度的指引有些偏低，主要是由于对关税会侵蚀其零售业务利润的担忧，本周的重点可能在于近期的Prime Day的成功程度以及促销活动对销售数字的影响。净销售预计将在1590亿到1640亿美元之间，经营收入预计低于共识，介于130亿到175亿美元之间。共识为175亿美元。

13) 微软Q4 25 - 07/30 - 虽然其他宏伟七人股票挣扎着恢复之前的高点，但微软的股票却表现良好，突破了5月份的历史高点。在第三季度，微软的收入轻松超出预期，达到701亿美元，同比增长15%，大大高于680亿美元的预期，利润为3.46美元每股，即258亿美元。Azure与其他云服务实现了33%的收入增长，而其他所有业务领域也都有显著改善。微软云业务在不同业务领域中增加了424亿美元的收入，其中个人计算业务增长了6%，达到134亿美元。指引同样强劲，Q4预计收入在731.5亿到742.5亿美元之间。Azure的收入指引提高至34%到35%。微软和同行一样计划在数据中心上进行重资，一共为当前财政年度预留了800亿美元，尽管由于关税上涨，可能会对这造成影响。本季度的资本支出增长了53%，达到167.5亿美元。

14) Meta平台Q2 25 - 07/30 - Meta的股票在其最近一个季度中也表现强劲。第一季度收入为423亿美元，同比增长16%，净收入增长35%，达到了166亿美元或6.43美元每股。来自FOA的收入为419亿美元，增加了近50亿美元，带来了217亿美元的收入。Reality Labs部门的损失则增加至42亿美元。该公司还将年度资本支出预测上调至640亿至720亿美元，因为它希望在人工智能领域继续投资。对于前景，Meta表示预计Q2收入将在425亿美元至455亿美元之间。

15) 波音Q2 25 - 07/29 - 令人宽慰的是，波音的悲惨事件似乎是由于飞行员失误，如果早期迹象是任何参考的话。这导致波音的股价恢复，推高至2024年1月以来的最高水平。尽管如此，该公司的问题远未结束，737-MAX的民用航空订单上限仍维持在每月38架，波音希望将这一数字提高到42架。尽管如此，公司还是迎来了一些好消息。今年5月，波音宣布订单32架新的787-10梦想飞机，每架售价3.97亿美元，而最近还与卡塔尔航空签订了一份价值960亿美元的订单，包含787梦想飞机和777X飞机。最近宣布的日本贸易协议也让波音获得了一份100架飞机的订单。