美联储会再次降息吗？点阵图为何如此重要

预计美联储将在周三连续第三次降息。每次美联储决定利率时都是至关重要的事件，因为它直接影响着美国的家庭和企业。此外，年度最后一次会议也很重要，因为它将提供对 2025 年的展望。

利率是借钱时需要支付的价格：个人贷款、商业贷款、学生贷款、信用卡、抵押贷款……所有这些贷款的利率取决于由美联储设定的联邦基金利率水平。

美联储独立决定利率水平，这意味着其决定不受美国联邦政府批准。设定利率是美联储最有影响力的工具之一，因为它直接影响经济：高利率可能会使家庭和企业借钱变得更加昂贵，而低利率则可使获批贷款更便宜更容易。

降息意味着什么，为什么重要？

降息意味着美联储降低了借款成本。这将是美国央行在今年第三次选择降息，此前已在九月和十一月削减过利率。

在晚夏，美联储预示结束加息周期，开启一个新阶段，在这个阶段里，利率可能会持续下降。

美国过去五年的利率发展。

来源：FXStreet。

但这为什么重要呢？

因为由美联储设定的利率水平基本上影响着任何贷款的利息，较低的利率意味着消费者和企业将能够以比之前更便宜的价格获得贷款。

所以，对你的荷包来说是好消息。

现在，想大点。较低的利率可以鼓励成千上万的人借款购买大件商品，且支付更少的利息（从而能够把这些钱花在其他地方）。同样，对企业也是如此，它们可以获得更便宜的资金用于扩张。这就是为什么较低的利率倾向于帮助经济增长。

美联储周三会再次降息吗？

是的，将会。密切跟踪美联储的经济学家和分析人士认为，另一次降息几乎已成定局。

截至 12 月 16 日，根据芝商所联邦基金利率观察工具的数据，在投资者中，97% 的人认为美联储将在周三降息，只有 3% 的人认为美国央行将维持利率不变。

11 月份美联储目标利率概率市场定价。

来源：芝商所集团联邦基金利率观察工具。

美联储公开市场委员会（FOMC）的几位成员表示，他们认为继续降息是合适的。

然而，随着 2025 年日益临近，更多美联储官员的言论突出显示对继续降息的疑虑加剧。当然，美联储可能选择在周三就维持利率不变，但那将是一个巨大的惊喜，美国央行官员通常不喜欢以这种出人意料的决定让市场动荡。

美联储为何要降息？

作为美国央行，美联储有双重使命：促进最大就业和稳定物价。

自 2022 年以来，美国出现的通胀飙升使美联储迅速采取行动，因为其使命之一——物价稳定——处于危险之中。随着价格大幅上涨，中央银行决定迅速提高利率，旨在降温经济，遏制价格上涨。

根据消费者物价指数（CPI），2022 年 6 月的通胀率达到了 9.1% 的峰值。从那时起，通胀率逐渐下降，在 2024 年 9 月达到了 2.4%，非常接近美联储设定的 2% 目标。但自那时起，通胀率略有回升，截至 11 月为 2.7%。

自 2020 年以来美国年度通货膨胀的发展，根据CPI测量。

来源：FXStreet。

随着美国价格上涨较为受控，美联储对通胀的担忧大致淡化。单独这一个原因就足以降低利率。

然而，最近对美联储另一个使命——促进最大就业的担忧逐渐浮出水面。

自从疫情后重新开放以来，美国劳动力市场一直火爆，雇主不断招聘新员工以满足商品和服务的强劲需求。美国的失业率——衡量失业人数占整体劳动力的百分比——在 2023 年 1 月降至 3.4%，是五十多年来的最低水平。

但现在的劳动力市场状况略有不同。美国经济继续每月增加就业机会，但增长速度比之前要慢。失业率为 4.2%，从历史标准来看仍然很低，但在过去几个月大幅上升。数据表明美国劳动力市场正在失去上升势头。

预计美联储将降息多少个基点？

25 个基点（bps），即 0.25 个百分点，降至 4.25%-4.50% 的范围。另一种可能性，尽管非常不太可能，是将利率维持在当前水平。

“预计美联储将在 12 月 18 日再次降息 25 个基点，继续将政策从限制性地区转向更接近中性地区，”ING的首席国际经济学家詹姆斯·奈特利在最近的一份备忘录中说。

在正常循环中，美联储倾向于以 0.25 个百分点改变利率，这也是对周三的广泛预期。但如果中央银行认为需要更快行动，较大的变动也是可能的，就像它在九月时将利率降低了 50 个基点那样。

同样，美联储在过去几年里曾多次大幅提高利率，以遏制通胀。 

美联储将继续降息吗？

这是本周会议的一个关键问题，答案可能比决定本身更有可能推动市场。美联储官员反复表示，中央银行是“数据驱动”的，即未来的任何行动将取决于收集到的关于美国经济状况的数据。 

通常，美联储会关注与通胀和劳动力市场相关的数据。有越来越多的证据表明通胀持续存在，尽管不像以前那样高，但仍高于美联储希望看到的水平。这可能意味着美联储明年可能会变得更加谨慎降低利率。

因此，尽管周三的降息似乎是板上钉钉的事，但远眺时情况就变得复杂了。

进一步增加不确定性的是当选总统唐纳德·特朗普关于移民控制、关税以及个人和企业减税政策。多数分析师认为这些措施有通胀压力，如果实施，很可能意味着美联储在进一步降息之前要三思。 

所有人都将看到这些微妙之处在周三是如何被美联储解读的。每三个月一次——包括 12 月在内——美国中央银行都会发布一份经济展望摘要（SEP），通俗称为点阵图。

该文件包括一张图表，绘制了各位美联储成员的预测，每个成员由一个点代表——因此取名为“点阵图”。中央银行还将一张方便的总结预测范围的表格，最重要的是其中值。通过查看该表格，人们可以清晰地看到美联储官员认为利率将走向何方。

美联储最新的经济展望摘要，来自 9 月份。

来源：美联储。

最新的点阵图显示，平均而言，美联储官员预计到 2025 年底利率将在 3.4% 左右徘徊。对这个数字的任何变动将是看看在特朗普胜选和最近通胀上涨后，政策制定者情绪如何转变的关键。

大多数分析师认为，该行预测将从当前的 3.4% 上升，这意味着明年预期的降息幅度将减少。

富国银行的经济学家表示：“我们预计美联储会议将包括来自决策者的信号，表明未来一年降息的速度将会放缓。”