后FOMC混乱：货币政策前景发生明显变化，预示着动荡的新现实

在一场戏剧性的转变中，美国股市和全球市场在美联储最新的点阵图公布后出现崩盘，仅标明未来一年仅还将削减两次，而非之前的四次。这在全球交易市场上掀起了一股“鹰派削减”的冲击波。事后的局面十分残酷：10年期国债收益率飙升至4.50%以上，美元暴涨，冲破关键阻力位，标普500指数暴跌近3.0%，预示着市场陷入了恐慌。

自9月中旬大胆削减半个百分点利率以来，美联储已经将其基准利率下调了整整一个百分点，原因是通胀下滑以及对动摇劳动力市场的担忧。然而，自那时以来，经济格局发生了巨大变化。劳动力市场展现出了惊人的韧性，消费支出仍在继续，通胀率固守在美联储目标之上。如今，通胀率已经预计将在年底前飙升至2.5%，而不是之前9月预计的2.1%，这些数据描绘出一个经济正在比预期更快速升温的局面，挑战着美联储在平息经济波动方面的能力。

货币政策前景发生这种可怕的变化，将我们投入到一个动荡的新现实之中。假如美国经济在2025年初展现出意外的强劲势头，并面临来自当选总统特朗普大胆经济议程带来的通胀压力。那么，现实情况是，金融市场将开始削减对明年进一步降息的预期，走向2025年没有降息的局面。当选总统特朗普在贸易、移民和税收方面的强硬立场为通胀叙事注入了一剂强烈的不确定性因素。 根据这些政策最终的形式，这些政策可能加剧通胀压力，并进一步加紧劳动力市场。

鲍威尔主席已经承认，美联储正在积极模拟特朗普的经济提案。然而，由于对这些提案最终细节的不确定性，目前这些提案并未纳入美联储的即时决策中。当前形势充满了鹰派风险，使市场前景日益岌岌可危。

官员们已经调整了他们对政策利率最终会稳定在何处的中值估计，将其从2.9%上调至3%。从许多方面看，这一调整似乎是慷慨的，因为他们的经济预测暗示着中性利率可能会明显更高。这表明官员们可能通过较少的降息幅度达到一个平衡的政策。

FOMC会议确实给“财富效应”蒙上了一层阴影！