美联储鹰派降息后美元受益如何？

美元在市场猜测美联储放缓降息步伐后迅速上涨。12月的美联储决议印证了这一观点。但鲍威尔表示他们并没有预先确定的路径。美元预计将保持强势，但下行风险依然存在。

鹰派美联储推动美元上涨

最近，美元在外汇领域坐实了自己的统治地位，因为市场预期美联储可能需要对降息采取更谨慎的态度，考虑到持续存在的通胀压力和美国经济的强劲表现。对于美国当选总统特朗普的关税和减税政策可能带来通货膨胀影响的担忧进一步支撑了美元。

12月的FOMC决定验证了投资者对通胀再次失控可能性的担忧，这也是为什么交易者继续在绿背美元上投入更多力量。

尽管美联储官员在上周三的会议上决定再次降息25个基点，将降息幅度从9月份的峰值累积至100个基点，但附带决定的声明、新的宏观经济预测以及鲍威尔主席的新闻发布会全部呈现出鹰派色彩。

声明中指出，尽管通货膨胀有所改善，但仍“略有上升”，而在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，如果通胀表现更强劲，他们将会更慢地调整政策。更重要的是，决策者们上调了他们的通货膨胀预测，显示他们预期核心PCE物价指数，即他们最喜欢的通货膨胀指标，直到2027年才会达到2%的目标，而新的点阵图被修正为2025年仅有两次四分之一的降息。去年9月，官员们看到明年有四次降息。

美元的涨势是否将继续？

那么，这个决定对美元未来走向意味着什么？可能的风险有哪些可能引发当前上涨走势的修正？

上调的预测显示，美联储决策者可能已经开始将特朗普政策所带来的通货膨胀风险纳入他们的预测中。尤其值得一提的是，自9月份以来，认为核心PCE预测的风险属向上的成员数量从3位增至15位，即使在预测被调高后。

核心PCE通货膨胀的2025年中位数预计从 2.2% 同比上调至 2.5%，而密歇根大学和纽约联邦储备的一年通胀预期分别预计将达到 3% 和 2.9%。

尽管特朗普直到1月20日才正式就任白宫，但美联储主席鲍威尔确认委员会正在讨论关税对通胀的影响途径，但补充说现在对任何结论还为时过早。“我们不知道哪些产品会被征税，来自哪些国家，征税时间多久以及规模如何。我们也不知道是否会有报复性关税，” 鲍威尔表示。

这促使投资者几乎完全定价了1月会议暂停降息的可能性，如果即将公布的数据和美联储发言人印证该观点，美元有可能维持强势。

存在下行风险，但走势转变似乎不太可能

然而，直到3月的决定出炉时，美联储将公布新的预测，会有许多数据发布，包括三份就业报告。除了突显通胀上行风险和美联储对降息的谨慎立场外，鲍威尔还表示，明年的货币政策将取决于数据，而不是会议议定和书面确定的任何内容，并补充说他们会密切关注通胀进展和就业市场疲弱情况。

因此，如果通胀或与劳动力市场相关的数据出现软弱，很可能会令鹰派市场预期感到失望，导致美元大幅回落，因为市场参与者开始为2025年预期更多基点的降息定价。特朗普在关税问题上采取不那么激进的立场也可能使参与者更加对2025年的降息感到有信心。

尽管如此，美元因美国数据出现软弱而下跌不太可能导致主要趋势逆转，尤其是针对比美联储在2025年更可能执行更积极的降息的其他中央银行的货币。

欧元就是其中一个，预计欧洲央行将在明年12月前进一步降低借贷成本110个基点。根据周三的决定，欧元/美元汇率急剧下跌，但空头力量尚不足以将行动推向11月22日低点以下。如果未来出现这种情况，下行趋势可能延伸至1.0100区域，甚至向平价方向延伸。