哀悼Comex 1974至2025年

在最新一期的《现场宝库》中，贵金属专家安德鲁·马奎尔提供了对不断演变的市场格局的全面分析，突出了实物和合成黄金市场之间不断变化的平衡。

通过近期市场趋势和监管变化的洞察，本期节目为投资者在这个多变时期中提供了宝贵的指导。

随着我们踏入2025年，黄金和白银市场正迎来一个变革性的一年。

关键市场动态和巴塞尔III的作用

2024年年底看到了市场动态的显著转变，亚洲市场强劲的实物购买紧随一年结束时的季节性出售。这种压力开始对合成黄金卖家造成影响，尤其是随着巴塞尔III法规继续重塑黄金市场的格局。

这些规定要求实物交割和稳定融资，限制了市场参与者通过合成杠杆来压制黄金价格的能力。除了美联储，中央银行正在积极收购实物黄金，进一步耗尽了COMEX的储备并推高价格。

美联储在价格压制上的挣扎

尽管美联储不断努力通过高度杠杆的合成头寸来压制黄金价格，但这一策略变得日益难以为继。随着实物需求不断增强，特别是来自中国和其他新兴市场的需求，美联储对合成交易的依赖正在暴露出来。中国人民银行（PBOC）和上海期货交易所的强劲实物需求破坏了美联储稀释价格的尝试。

到2024年9月，美联储被迫解除其杠杆头寸，以明显更高的价格回购黄金。COMEX系统的持续侵蚀和实物黄金交易所的主导地位正在使合成系统难以控制市场。

中国的战略黄金收购

在这一不断演变的局势中，中国是一个关键的参与者。中国人民银行在2024年11月底至12月期间购买了超过11吨黄金，打破了中国停止购买黄金的说法。这些收购被有策略地安排在重大地缘政治事件之前，比如关税和唐纳德·特朗普的就职典礼。

中国通过规避传统市场，获取未报告的黄金，推高了实物黄金价格并收紧了全球供应。随着影子银行储备转换为实物黄金持有，尤其是在国有银行和军工复合体内部，中国的行动正在重新塑造全球黄金流动。

2025年黄金和白银价格预测

展望2025年，安德鲁·马奎尔预测黄金和白银价格将大幅上涨。随着对实物黄金的持续需求，特别是来自中央银行的需求增加，以及合成定价机制的不断侵蚀，他预测黄金价格可能超过每盎司3000美元。受工业需求推动，尤其是在电动汽车电池和可再生能源技术方面，白银可能突破每盎司50美元。

推动这一上升趋势的地缘政治和经济力量显而易见：从合成市场转向实物交易所的趋势已经明显，全球对现实资产的需求不断增长。

结论：前方变革性一年

安德鲁·马奎尔的见解突出了正在发生的重大变化，并为2025年贵金属市场中的定位提供了宝贵指导。

随着2025年黄金和白银市场的持续发展，实物需求和监管变化的力量将在推动价格上涨方面发挥中心作用。随着合成市场受到压力，中央银行越来越多地专注于实物资产，投资者需要保持消息灵通，以应对这个正在迅速变化的格局。