五个关键因素：如何用黄金、股票和美元交易特朗普2.0

唐纳德·特朗普重返白宫，对交易环境产生影响。市场反应、关税谈判和监管方面将立即受到影响。税收减免和联邦储备的命运将潜在地在背后发挥作用。

"我拥有最好的词汇"——唐纳德·特朗普的一句著名语录代表着他任期期间交易中最显著的转变之一。总统的言论可能比经济数据更具有重大影响。细节很重要，沟通只是特朗普2.0期间需要关注的五个事项之一。有些是立即影响，而其他一些可能需要更多时间才能实现。

1) 词语很重要，但需要细致的理解

在他的第一任期内，特朗普利用X号（即Twitter）以他的评论震动市场。在1月6日的动荡后被封号后，他的团队创建了"真相社交"，另一个他表达自己的平台。

这里发布的头条可能对市场影响最大，因为它们直接来自总统，并需要一些编辑。这些不是与记者对话中的即兴评论，后来可以被助手“解释”或撤回。

不直接来源于特朗普的政策评论可能影响较小，但仍然重要，特别是涉及以下主题时。此处也要区分出来，是来自特朗普亲近的人，还是外围圈子的人。

谁更亲近，谁更远？除了唐纳德·特朗普的儿子唐纳德·特朗普 Jr 外，其他人的亲近程度各不相同。埃隆·马斯克就是一个例子。

他迅速进入特朗普的亲近圈，并参加了几次重要外交领导人的通话。然而，他不受特朗普“让美国再次伟大”（MAGA）运动的其他成员，如史蒂夫·班农的喜爱。马斯克，世界上最富有的人，可能会从最亲近的圈子中退出。这些事情会在他任职期间来来去去。

头条消息是否会掩盖经济数据和美联储官员的声明？我预计政治与经济之间的竞争会更加激烈，但只是在一定程度上。毕竟，美联储目前仍保持独立。

在这种情况下需要留意的一点是特朗普领先公布数据。在他的第一任期内，他暗示，或者更准确地说，炫耀称赞一份不错的非农就业报告，之后才公布。由于小范围的高级官员在公众之前收到数据，这种消息可能会再次出现。我预计投资者会密切关注新闻标题发布前的重要数据。

2) 关税：只是谈话还是行动？

特朗普说关税是一个美好的词。在他就职前，他威胁要对墨西哥和加拿大的所有商品征收高达25%的关税，除非他们听从他的愿望。分析人士怀疑他是否会利用关税的威胁来强制其意愿，或者是否会跟进。

特朗普在第一任期内提高了关税。拜登进一步提高了对中国的关税：

来源：华尔街日报

与列表中其他一些项目相反，我们很快就会知道答案。特朗普可能会动用紧急权力征收关税。由于更多忠实的支持者在关键职位上，总统可能会很快制定全面的计划，甚至更容易对某个特定国家征收高额关税。

我预计特朗普将通过一些即时的声明震惊世界，以显示他有计划，但随后愿意进行谈判和退让。市场可能首先受到影响，然后在每个头条新闻上波动上下。

关注的最重要国家是中国，世界第二大经济体，美国最大的进口来源，双方都存在共识。对美国经济和特朗普的风险在于，关税可能导致价格上涨，推高通货膨胀并迫使美联储加息。

我预计市场会监督总统的行为，因为过高的关税将受到市场的惩罚，并迫使白宫重新考虑。特朗普的助手有可能把想法与华尔街大佬商讨，测试他们的观点。这也可能导致泄露。

总的来说，关税越高，且越接近现实，对股市和黄金越不利，对美元（USD）越有利。从持续谈判中获得的宽松，或者比预期中的更低的关税，将有益于股票。

3) 解除监管将受市场欢迎

投资者讨厌监管机构，在乔·拜登任期内监管一直很严格。消除障碍不需要国会批准，但可能需要时间通过体系。

拜登主政期间的监管非常严格：

来源：监管研究

虽然这个因素只会立即影响股市，但股市估值的增加也会对美元产生影响，有助于像澳元（AUD）这样的风险货币。

需要关注的是什么？解禁银行、科技、人工智能和创新将受市场欢迎，而改变与能源有关的政策将更加复杂。

绿色技术在共和党州等地已经取得了可观的进展，停止这种势头对商业来说是不利的。总的来说，政府的最具市场推动力的部分将会在解除监管方面，释放更多创新。

4) 税收减免可能需要时间

市场喜欢共和党一致控制，因为这意味着税收减免。当共和党掌权时，忽视赤字问题，这意味着更多的资金滚动。

特朗普在2018年削减了企业税，将其定为21%，是第二次世界大战以来最低：

美国企业税率。来源：交易经济学

但是，特朗普的政党在参议院中占据少数，众议院中占据不稳定的多数。每一项立法的变更都需要近乎完美的一致共识和一些利益交换政治。

此外，特朗普强调移民问题，这意味着税收减免将不得不等待，这让市场感到失望。

如果总统选择一项包括移民、税收和其他事务的重大立法案，市场将感到高兴。这意味着特朗普正在利用他当选后的政治信用，将税收减免作为他总统就职第一阶段的一部分。

相反，重点放在移民上并将税收减免留到后期可能会令投资者失望。等到特朗普满足市场时，他可能会很难凑齐多数。甚至延迟也不利。

仍然有一个问题：资金将来自何处？埃隆·马斯克和维韦克·拉玛斯瓦米负责政府效率部（DOGE），但他们的努力可能产生有限的影响，这个事实可能限制税收减免。

世界上最富有的人马斯克被任命为削减政府过度支出的任务，但现实可能比较艰难。除了与特朗普周围的各方势力难以相处外，马斯克可能很难找到他想要的所有节省。他已经将削减2万亿美元的预期压缩到1万亿美元或更少。

此外，削减政府支出意味着涉及到流行的社会福利项目，如医疗保险和医疗补助，这会伤害很多美国人，包括特朗普的支持者。

5) 关注联邦储备领导层更替，时间将集中在2025年末

最重要的事留到最后——因为时间表的原因，但其重要性并不在于此。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在2026年5月结束第二个任期。特朗普多年来一直在批评他所任命的鲍威尔。

在疫情的时期，特朗普要求鲍威尔实行负利率，但美联储主席拒绝了这一"礼物"。在美国总统选举前两个月，鲍威尔主持了大幅度下调50基点（bps）的利率，这一举措并未得到特朗普的喜欢。

尽管通胀在尤其是2022年期间大幅攀升，市场依然信任鲍威尔，并希望他能继续担任他的职务。但是，这似乎不太可能。

到2025年底，各种人选名字可能会出现，用来接替鲍威尔。如果领先的名字是受尊敬的经济学家，市场会感到高兴，即使这个人被认为是鹰派也是如此。投资者知道需要稳定的掌舵者。

特朗普对经济职务提名的人，比如财政部长候选人斯科特·贝森特，一个对冲基金经理，可能会鼓励市场。然而，他也提名一些被认为不适合担任职务的人。例如，马特·盖茨，特朗普提名的司法部长，最终退出提名。

任命一个"唯奴言奴"来领导世界上最强大的中央银行将引发焦虑，因为投资者可能担心通货膨胀会失控。

我们何时能知道呢？

“联邦储备委员会的一位州长，拜登的委任官员阿德里安娜·库格勒将在2026年1月结束任期。如果特朗普提名一个杰出的外部人来接替她，这将表明这个人后来可能会被提升为联储主席。

对换人库格勒的猜测可能会在2025年9月早些时候出现。

最后的思考

特朗普2.0将会非常有趣——其实这还是低调的说法。无尽的头条新闻流和总统在很多关键话题上的不可预测性意味着更高的波动性。