亚洲展望：特朗普的“第一天”暂时不提关税

特朗普的“第一天”暂时不提关税

早些时候对特朗普总统竞选期间关税威胁的担忧，毫无疑问，全球市场松了一口气，因为贸易措施并没有成为特朗普“第一天”的即时焦点。到目前为止，他的即时重点集中在移民管控、增加美国石油产量、退出《巴黎气候协定》和取消拜登时代的行政命令上——这些领域对国际贸易的直接影响较小。这似乎将延迟任何相互报复的全球贸易紧张局势的时间表，为该地区的风险情绪恢复提供了时间。

然而，继续评估与中国、加拿大和墨西哥的贸易关系，美国总统强调他的意图成立“外部税收局”，一个新机构，从外国来源征收“大量”关税、税费和其他收入。回顾到2018年，自调查到实施整个关税程序大约需要10个月的时间，虽然我们认为这一次时间表可能会被加快，但目前的语气似乎暗示着重要的贸易行动可能会有所延迟。

我们仍然可能预期关税会以某种“火与怒”的方式实施，但目前的动态可能更有利于采取更具反应性的方式，而不是预测性的方式。

亚洲开盘

亚洲交易时段一般在开盘时表现平静，截至撰写本文时，日经指数上涨0.51％，澳交所上涨1.07％，韩国综合指数上涨0.79％。该地区相对较为平静的经济日历将焦点放在了特朗普的政策重点上，贸易关税缓解的叙述，再加上美元走软，可能为进一步的市场收益提供空间。美国股市期货也在积极交易中。

鉴于特朗普的贸易关税政策缺乏明确性，美元成为当下的输家，下跌超过1%。近几个月来，市场对贸易措施带来通货膨胀压力的预期一直是美元强势的主要推动因素，而美元的仓位在极端多头（商品期货交易委员会（CFTC）数据）的情况下，任何调整都可能引发超额市场反应。

美元的下行反应导致了一个上升楔形结构的破位，跟随着其日常移动平均收敛/散度图上显示的一次熊市背离。其日常相对强弱指数（RSI）也正准备首次自2024年10月以来跌破其中间线，这可能需要一些防守。鉴于当前的动态只是暂时缓解贸易关税压力，美元最近的下行可能被视为回调而非逆转。值得关注的关键支撑水平可能是105.65水平，那里有多重支撑。

美元交叉盘可能会有机会稳定，特别是随着美元/人民币从2025年1月高点回落了多达1.4%。价格回撤至一带支撑的云图，今早引发了一些抄底买盘，但短期趋势似乎是向下倾斜的，因其日常RSI已经跌破中间线，这是自2024年10月以来的首次。

迄今为止，澳元/美元在过去几周内一直处于一个狭窄区间，尽管美元走软可能会为进一步稳定铺平道路，但可能需要突破0.630水平才能预示进一步上涨。其日常RSI目前正回到重新测试其中间线，而任何超过0.630水平的上涨可能为该货币对重新测试0.640水平铺平道路。

恒生指数：前方有复苏空间？

我们保持对恒生指数（HSI）的关注，鉴于中国是特朗普关税政策的主要目标，推迟关税实施可能为市场带来一些喘息之机。最近聚焦在下降趋势线阻力上，其日常RSI回到中间线以上，显示买方力量的复苏迹象。关键是让买家捍卫昨日19,770水平的低点。如果这一水平保持，或许指数向21,385水平回升的空间可能会打开，那里有一个关键的水平阻力——与先前的拒绝相一致。