贸易战的艺术与两种看法

关于最新一轮美中贸易战，有两种看法，交易者需要相应进行对冲。当然，有一个较为负面的观点认为特朗普总统会实现他的竞选承诺，对中国征收60%的关税，但眼下看来这种可能性较小。

缓慢升级的关税实施

特朗普和财政部长斯科特·贝森特正在玩的是高风险的悬崖边游戏——在推动局势升级的同时又不要让其崩溃。关键日期是什么？是4月1日。那是特朗普要求进行全面贸易政策审查的日期，人们预计这将导致更为精细、区域特定的关税措施，逐步执行并留有较长的通知期限以准备未来的任何提高。

即使过去几天感觉像是政治戏剧，特朗普的终极目标是明确的——他想重新设计全球贸易体系以符合美国的利益。关键是找到破坏点在哪，因为推得太狠会导致股市全面崩溃。正如美银美林的马克·卡瓦纳通过AP指出的那样，“股票市场是美国政府的成绩单，任何损害风险资产的政策变化都将迅速收敛。” 在此我完全同意。

这意味着特朗普偏好的关税策略可能会采取一个每月逐步增加2.5%的方式，与美国股票市场的表现紧密相连。只要美国的优越性通过股票市场的视角保持不变，政府就有推动的空间。

“中国不会反击”的理论

第二种看法是，北京不希望参与这场贸易战——不是现在，也不是在目前的经济状态下。中国经济脆弱，全面爆发的贸易战会是灾难性的。有人认为，达成协议的责任在于特朗普。

在进一步升级之前，美国可能会测试北京在“赶上”的所谓第一阶段贸易协议上愿意作出多大让步。除此之外，有专家猜测特朗普和贝森特正在瞄准更大的目标——与习近平达成类似“让我们达成一个伟大的协议”的一致意见，可以重新定义美中经济关系。

总体来说？市场仍在摸索哪种路径会占据主导地位——一个谨慎、与股市挂钩的关税逐步升级，或者是一个重塑美中贸易政策的意外突破。无论哪种形式，4月1日的期限是真相时刻，提前做好布局将至关重要。

外汇市场（人民币观察）

人民币不仅仅是贸易战的晴雨表—它是战场。每一次人行公布的外汇中间价都是北京战略的实时显示屏，交易员如同鹰眼般紧盯着。问题不是中国是否会让人民币贬值，而是他们将以多大幅度和多快速度放松管制以吸收任何新的、可能更大规模的关税冲击。

周二的升级传递了一个明确信息—中国不会退缩。北京以自己的关税回击，而特朗普则使劲加码，表示并不急于与习近平修补关系。这不仅仅是一个不利的迹象—这是一块闪烁着“准备承受更多痛苦”的霓虹广告牌。市场的共识是？人行将扩大人民币的交易区间，让其作为一种战术武器逐渐贬值。但有一个陷阱—北京正在走一条危险的狭缝路线。过于贬值的人民币可能引发资本外流火灾，这是中国目前经济已经蹒跚的最后一件事。

在上海的现实中，恐惧是真实存在的。金店里人满为患，人们争相避险以抵消经济动荡。黄金价格正在刷新纪录，受到贸易战焦虑和全球地缘政治不稳定性的推动。

总体来说？人民币现在成为贸易战的脉搏。从现在开始的每一步举措都直接传达北京的策略信号，随着双方都在坚守，预计这场汇率的下棋比赛将变得更加激烈。做好准备。