本周五项重要基本因素：鲍威尔、美国通胀、零售销售和特朗普

市场对新的关税威胁的无动于衷可能会让它们后悔。美国通胀数据很可能引发高波动性。美联储主席鲍威尔首次在新政府领导下面对国会。

美国总统特朗普无法让自己脱离新闻报道，这只是波动性的一个源头。在消化了非农就业数据、新的美国通胀数据以及与美联储主席鲍威尔长时间的互动之后，投资者们将保持警惕。

1）新特朗普关税或将动摇自以为是的市场

一个星期的差异可谓天壤之别。上周开盘时，所有图表都呈现出令人震惊的巨大跳空，对美国总统特朗普对墨西哥、加拿大和中国的关税威胁做出了震惊的反应。而这周，市场在一种新威胁的笼罩下开始交易：对钢铁和铝产品征收25%的关税。

然而，甚至这些金属的价格也没有显著变化。投资者似乎对特朗普的威胁无动于衷，将其视为一种虚张声势。他们这样做是在自寻烦恼。

尽管美国在对邻国征收关税方面克制了，但中国却遭受到了对所有商品征收10%关税的打击，并予以反击。此外，加拿大和墨西哥在关税暂停一个月后可能仍然会受到打击。

此外，可能还会有更多的关税。总的来说，我预计目前市场的自满情绪将会消退，对关税的反应也会增多。然而，投资者知道特朗普总统害怕市场 - 如果股市出现大幅下跌，特朗普政府可能会发出逆转信号。

2）美联储主席鲍威尔有机会对数据做出反应

周二和周三，格林尼治标准时间15:00。尽管自2月29日该行决策以来许多美联储官员都在媒体上发表见解，但美联储主席鲍威尔一直保持沉默。他将面对国会的两个不同委员会，并将接受议员们长时间的质询。

市场将关注他对最近数据的反应。他是否对失业率下降到4%感到满意？或许他对之前报告中就业数据的下调感到担忧。

他对通胀持何看法？演讲的第一天通常会引发市场的较大波动。然而，周三发布消费者价格指数（CPI）报告后，他可能会被问及这个问题。猜想对通胀上升的担忧可能会提振美元，打压黄金和股市。保持冷静对此将产生相反的效果。

在撰写本文时，债市正在排除3月份的降息预期。因此，对降低借贷成本敞开大门的鸽派言论可能会比那些表明利率将保持不变的言论产生更大的影响。

3）市场焦虑地等待核心通胀

周三，格林尼治标准时间13:30。基础通胀再次上升了吗？这是一月份消费者价格指数（CPI）报告的主要关注点。核心CPI在去年12月仅上涨了0.2%，低于之前几个月报告的0.3%。然而，这个价格上涨的关键指标预计现在将增长0.3%。

美联储关注核心CPI，它排除了易波动的能源和食品价格，这些价格受全球市场影响，难以左右。然而，其他指标更容易受到借贷成本的影响。

最近的非农就业报告显示，雇佣不仅保持了良好的步伐，而且工资也在上涨。这意味着服务成本更高，这将反映在核心通胀中。我怀疑CPI报告将展现出比预期更热的通胀，提振美元并打压黄金和股市。

4）PPI对美联储最喜欢的通胀指标的影响备受关注

周四，格林尼治标准时间13:30。工厂门口的价格并不像消费者付出的价格那样重要，但随着对通胀敏感性的增加，这一报告也变得至关重要。

生产者价格指数（PPI）发布还有另一个作用：它有助于塑造将于本月底发布的个人消费支出（PCE）数据的预期。PCE是美联储最喜欢的通胀衡量标准，因为它采用一种考虑消费者偏好变化的方法论。

去年12月，核心PPI同比上涨3.5%，这一增速让美联储官员感到不安。任何增长都会支持美元，而下降会对美元造成压力。

5）零售销售数据容易超过预期

星期五，格林尼治标准时间13:30。永远不要低估美国消费者的力量。在有特价活动或没有特价活动的情况下，美国的购物活动仍然持续不断，消费约占经济活动的三分之二。

去年12月，圣诞购物季使得总销售额上涨了0.4%，零售销售控制组（也就是“核心中的核心”）却高达0.7%。

这一次，总销售额预期为-0.1%。我认为这个预期太低，很可能会被轻松超越。如果我没错，美元将走高，黄金和股市将轻微下跌。如果消费者突然停下购物步伐给出意外，那么情况可能会反转。

最终思考

一如既往，特朗普的关税政策可能在不同时间点震惊市场。然而，这些市场也是对总统的一种制衡，因为他通过股市的反应来衡量自己的成功，如果警报蔓延开来，他可能会收手。