周五外汇趣事：关税延迟提振市场，通胀担忧减轻

目前，我的主要交易在股票，特别是在中国人工智能方面，所以外汇交易目前处于次要位置。这个行业显示出强劲的相对动量，我看到中国人工智能可能会出现一个“不受影响”的策略，就像我们在美国科技领域看到的那样——尽管宏观不确定性存在，资金仍在涌入人工智能领域。

话虽如此，外汇领域会在最后介绍—我仍在关注关键货币走势，特别是日元和欧元，考虑到贸易政策和和平谈判风险以及重新调整的利率预期。但目前，真正的活跃在中国人工智能领域。

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亚洲回顾

周五，随着市场认可特朗普的对等关税可能更多是一种讨价还价手段而不是全面的经济战，亚洲股市上涨。主要地区基准指数连续第三个交易日上涨，随着激烈的贸易战言辞似乎转向“艺术的交易”策略。

美国股指期货在标普500指数周四接近创纪录高点后也上涨，推动全球股市刷新历史新高。

就像我们今早所说的那样，EUR/USD继续在两个风险友好的基础上漂浮——对等关税延迟和围绕美俄和谈的乐观情绪。然而，特朗普表现得像“好警察”，副总统JD Vance则坚定地担任“坏警察”角色。

在接受《华尔街日报》采访时，Vance对莫斯科发出严厉警告，表示如果俄罗斯总统弗拉基米尔·普京拒绝同意保障基辅长期独立的和平协议，美国将实施严厉制裁，甚至可能采取军事行动。

Vance更进一步暗示，如果莫斯科不诚实谈判，向乌克兰派遣美国军队仍然“在桌面上”，这比国防部长彼特·赫格塞斯先前淡化美国军事介入的立场要严厉得多。

“美国可以使用经济势力的手段，当然也可以使用军事手段对付普京，” Vance表示，强调正在进行中的谈判的高风险性质。

面对地缘政治风险和贸易不确定性塑造的市场情绪，投资者继续密切关注特朗普的下一步举措，以确定“交易的艺术”是否真正胜过全面爆发的贸易战。

中国人工智能的崛起掀起股市狂潮

在中国香港，中国股市正如火如荼，国家飞速发展的人工智能推动了一场股市狂潮。恒生中国企业指数周五上涨2.7%，冲向自2022年2月以来的最高水平。突破10月峰值——一个关键阻力水平，可能引发新一波牛市势头，扭转多年来的怀疑。带头的是小米、腾讯和美团，全部都在乘着人工智能的热潮。同时，中国内地的CSI 300指数上涨了0.6%。

这一复苏的核心是中国全力进军人工智能竞赛。多年来，北京的监管打压和美国的芯片制裁使中国科技股承受压力。但人工智能初创公司DeepSeek的惊人崛起颠覆了局面，震撼全球市场。实现了什么？中国不仅仅在追赶，还在争当人工智能的领导者。

随着北京将人工智能视为国家优先战略，投资者正急于重新定价中国的科技和创新潜力。这已经不再只是受刺激推动的反弹——这是一场范式转变。如果势头持续下去，恒生指数最终可能摆脱多年的低迷，重燃全球对中国股市的热情。人工智能革命已经来临——中国股市正在冲浪浪潮。

外汇

在从做多美元转向做空美元的关键方面之一——尤其是在市场仍在预期关税高峰的情况下——要谨慎重新校准。

本周早些时候，我们在USDJPY在美国CPI数据公布前飙升时提出了一个交易想法——即一旦美国收益开始下跌，交易员将更愿意表达看涨日元的观点，因为他们假设日本在关税问题上将获得相对有利的对待。

在一定程度上，我们正在看到这种交易悄然发展，因为日本已经与美国启动谈判，了解特朗普的关税计划的具体情况。考虑到历史贸易关系和日本的战略重要性，这次讨论应该比我们过去看到的广泛的关税冲突更为友好。市场正在注意这一点。

随着特朗普贸易溢价从债券和货币中消失，外汇市场正为一场有趣的行情做准备。美元重新定价仍然有效，特别是对欧元/美元，正在吸引真实资金流进。在欧洲股市翱翔、和谈展开和关税不那么严重的情况下，这加强了投机需求。如果和谈在短期内取得实质性进展，欧元/美元可能会大幅上涨。在这种背景下，我倾向于买入踩空，逐步增加我们隔夜持有的部分小头寸。

至于更广泛的外汇市场，他们可能因为对等关税的延迟而松了一口气，但我不确定这是否意味着缓和。实际上，这可能正在为更大规模的选择性关税铺平道路—特别是如果特朗普没有得到他所期望的让步。不确定性持续时间越长，波动性越大，交易员需要灵活应对外汇市场应对不断变化的地缘政治叙事和头寸动态。

目前，美俄和谈以及美国通胀不再令任何人感到恐惧提供了一个足够的理由，可以短期做空欧元/美元。但让我们清楚一点——我只是在交易头条新闻，控制风险，保持机动性。

正如我之前提到的，从做多美元转向做空美元的时候，最好保持机动。和谈的乐观情绪是好的，但可能是短暂的，尽管它可能在短期内推动欧元走高，但更广泛的关税风险仍然让我感到不安。

目前，这只是一个短期战术操作，而不是结构性转变—设定紧密的止损、快速退出，并在叙事改变时迅速扭转方向。