特朗普的关税计划和美联储的谨慎立场主导故事情节

欧盟中市场更新：特朗普的关税计划和美联储的谨慎立场成为主导故事；日元创下10周高点；市场为动荡的水域做准备，贸易战担忧与奢侈品和企业收益中的一些弹性相撞。

笔记/观察

- 周四，欧洲股市以强劲姿态开盘，抛开周三的急剧下跌，尽管富时100指数落后，延长了0.6%的跌幅 — 该指数两个月来最糟糕的表现。斯托克斯50和600指数小幅恢复，受到一揽子企业收益的提振。亚洲市场多数收跌，香港科技和互联网股遭遇大幅抛售，尽管深圳勉强出现轻微增长。日本、韩国、台湾和澳大利亚的损失波及各地。美国股市周三收盘微弱上涨，但缺乏信心，期货交易预示今天开盘平淡。

- 法国的政治稳定为人们带来一丝乐观，PM Bayrou再次在移民言论上幸存于又一次信任投票中。尽管如此，随着贸易紧张局势升级，市场依然神经紧张。特朗普最新的关税进攻 — 对中国进口加征10%，对钢铁和铝加征25%，并威胁对汽车和半导体等领域进一步加征 —引发了全球需求放缓的担忧。他对乌克兰泽连斯基发出的带有“风险”暗示的警告为地缘局势增添了新的火药味。

- 经济数据出现了喜忧参半的情况。台湾一月份出口订单同比下跌3%，远低于预期，全球需求出现风险 — 塑料、纺织品和科技出口遭受重创，尽管运输设备出口增长了128%。德国生产者物价指数同比仅上涨0.5%，低于1.3%的预期，暗示欧洲经济引擎的通胀有所减弱。瑞士钟表出口增长了4.1%，表明奢侈品需求依然坚挺。

- 企业业绩呈现出一幅参差不齐的图景。施耐德电气创下历史最高销售额和利润，股价飙涨超过5%，而劳埃德银行股价上涨超过3%，其提高股息并公布17亿英镑的回购计划。桑特利卡因业绩强劲和股票回购计划而上涨近10%。但空客因未达标而下跌2.5%，梅赛德斯-奔驰汽车部门利润暴跌40%导致股价下跌超过3%。在矿业领域，英美资源因行业乐观情绪上升而上涨4%，尽管力拓的利润下滑引发股东对其双重上市的抱怨。

- 黄金价格飙升至每盎司2950美元以上的创纪录高点，受到贸易战和地缘政治不稳定局势的避险买盘推动。美联储会议纪要强调了对关税驱动的通胀的担忧，暗淡了市场对近期降息的希望。

- 科技创新节奏：微软推出了其新的量子计算芯片Majorana 1，结合了半导体和超导体，使其不易出错，并且更易扩展，尽管比竞争对手的量子比特少。谷歌推出了AI合著科学家，这是基于Gemini 2.0构建的多智能体人工智能系统，旨在生成超越传统深度研究工具的新颖科学假设和研究策略。日本的Sakana AI推出了AI CUDA工程师，这是一种能够优化CUDA核心的自主系统，可能加速在英伟达硬件上的人工智能模型培训和推理。

- 货币市场中，美元指数下滑0.2%，日元因市场预期日本央行将加息而大幅攀升至10周高点。

- 亚洲收盘时，恒生指数表现不佳，下跌1.6%。欧盟指数涨跌幅在-0.3%到+0.7%之间。美国期货下跌0.1%到-0.2%。黄金上涨0.7%，美元指数下跌0.3%；商品：布伦特原油上涨0.1%，西德克萨斯原油上涨0.1%；加密货币：比特币上涨0.5%，以太坊上涨0.5%。

亚洲

- 澳大利亚一月份就业人数变动：+44.0千，预期+20.0千；失业率：4.1%，预期4.1%。

- 中国人民银行月度贷款主要利率设置（LPR）；将1年和5年期利率均维持在3.10%和3.60%不变（符合预期）。

- 韩国一月份生产者价格指数同比增长：1.7%，前值为1.7%。

- 韩国二月份消费者信心指数：95.2，前值为91.2。

- 澳洲联储副行长豪泽指出，货币政策委员会在2月份对降息达成“明确共识”，需要在决策前观察更多数据。

美洲

- 美联储一月份会议纪要指出，如果经济强劲，可能维持政策在紧缩水平，或许需要暂停缩减资产负债表直到债务限额问题解决。

- 美联储Goolsbee（投票人员）指出通胀已经回落，但仍然偏高。一旦通胀降低，利率可以进一步下调。

- 美联储Jefferson（投票人员）表示美联储有时间权衡下一次利率决定。

- 美联储Bostic（2025年非投票人员）指出，通胀的波动并不是很意外；现在的问题是1月份的消费者价格指数是不是道路上的一次波动，还是新趋势的开始。

- 特朗普总统表示，与中国达成新的贸易协议是“可能的”。

能源

- 每周API原油库存：+3.3百万桶，前值+9.0百万桶。

讲话者/固定收益/外汇/商品/勘误

指数[斯托600 +0.29%达553.68点，富时-0.25%达8691.13点，达克斯+0.60%达22569.64点，法国CAC-40+0.73%达8169.75点，西班牙IBEX-35+0.72%达13010.00点，富时MIB+0.43%达38512.00点，瑞士SMI+0.08%达12802.60点，标普500期货-0.15%]。

市场聚焦/主要主题：欧洲指数开盘时交替混合，但在交易日的早段呈现出积极倾向；在领涨的板块中包括材料和金融，落后的板块包括医疗保健和工业板块；矿业子行业因英美资源的业绩和与科德尔科的交易受到支撑；即将公布的美国交易日业绩包括阿里巴巴、沃尔玛和莱昂纳多。

股票

- 消费者自由裁量权：家乐福[CA.FR]-7.0%（FY24结果-收盘后），Hays [HAS.UK]-1.5%（H1结果）。

- 金融股：劳埃德 [LLOY.UK]+3.0%（Q4结果，17亿英镑回购，注意与汽车金融相关的7亿英镑赔偿成本），苏黎世保险[ZURN.CH]+3.5%（FY24结果）。

- 工业股：施耐德电气 [SU.FR]+6.0%（FY24结果，超过预期，FY25指引），空客 [AIR.FR]-2.5%（Q4结果，未达成预期，交付指引低于预期），梅赛德斯-奔驰[MBG.DE]-3.0 %（初步Q4 FY24结果，指引看涨）

- 技术股：BE Semiconductor [BESI.NL]-5.5 %（Q4结果，订单未达预期，Q1指引疲软）

- 公用事业股：英美资源[AAL.UK]+3.5%（FY24结果）。

发言人

- 欧洲央行施托纳拉斯（希腊）重申通缩进程仍在推进。存款利率可能在2025年降至2.00%（**注意：意味着再次降息75个基点）。

- 俄罗斯政府发言人指出，欧洲部队在乌克兰进行维和将不可接受，因为这将涉及北约成员国。

- 中国人民银行重申促进人民币跨境使用的立场。誓言稳定并遏制房地产市场的下滑。

- 前日本央行董事桑原表示，日本央行可能会在5月1日再次加息，但6月似乎是下一步最合理的时间。

货币/固定收益

- 外汇市场价格波动在交易中保持平静，主要欧洲货币对的交易区间内。

- 欧元/美元在1.0430区间，而英镑/美元在1.26左右徘徊。

- 美元/日元在亚洲晚间交易中测试了150关口下方，自去年12月初以来首次跌破该水平，对日本央行政策展望看涨的预期继续支撑日元。越来越多的推测认为下一次加息可能在6月，但初步可能在5月。焦点集中于周五亚洲时段的1月消费者价格指数数据。

- 美国10年期国债收益率为4.52%；德国10年期国债收益率为2.55%；英国10年期国债收益率为4.61%。

经济数据

- （NL）荷兰一月份失业率：3.8%，预期3.7%。

- （NL）荷兰二月份消费者信心指数：-32，前值-28。

- （DE）德国一月份生产者物价指数月率：-0.1%，预期+0.6%；同比：0.5%，预期1.2%。

- （CH）瑞士一月份贸易盈余（瑞郎）：61亿瑞郎，前值35亿瑞郎；实际出口月率：-3.9%，前值+5.4%；实际进口月率：-1.9%，前值+4.7%；钟表出口同比增长：4.1%，前值-5.3%。

- （SE）瑞典第四季度行业产能：87.7%，前值87.0%。

- （DK）丹麦二月份消费者信心指数：-12.3，前值-11.7。

- （DK）丹麦第四季度初步国内生产总值环比增长：1.6%，前值1.3%；同比增长：4.1%，前值3.8%。

- （TR）土耳其二月份消费者信心指数：82.1，前值81.0。

- （TW）台湾一月份出口订单同比增长：-3.0%，预期+2.7%。

- （ES）西班牙十二月住房销售同比增长：37.7%，前值15.0%。

- （FR）法国一月份零售销售同比增长：-0.7%，前值-0.8%。

- （TW）台湾第四季度经常账户余额：344亿美元，前值258亿美元。

- （HK）香港一月份居民消费价格指数同比增长：2.0%，预期1.8%。

- （PL）波兰一月份工业产出月率：2.3%，预期2.4%；同比下降:-1.0%，预期-1.5%；建筑产出同比增长：+4.3%，预期-0.3%。

- （PL）波兰一月份就业人数变动月率：0.0%，预期0.4