美国国债今早略有下滑

市场

相同的动态连续第三个交易日依旧在发挥作用，美国资产开始折价滞涨而非理想状态的可能性。标准普尔500指数下跌0.50%，纳斯达克下跌1.35%。欧元/美元再次测试了年内高点1.0533，但未能突破。美国国债延续上涨趋势，美国收益率在曲线上下降了约10个基点，跌破了年内支撑水平。美国财政部的700亿美元的五年期国债拍卖复制了周一690亿美元拍卖的成功，拍卖价超出了下午1点的预期，显示出强劲的投标指标。美国消费者信心显著恶化（2月份）突显了当前的担忧。咨询委员会的指标从105.3降至98.3，尤其是前瞻性期望指数受到了严重影响。特别是，关于未来就业前景的悲观情绪加剧，越来多的消费者认为未来12个月内可能会出现经济衰退。德国国债的表现优于美国国债，收益率在曲线上仅下降了2个基点。欧洲央行的数据表明，欧洲的谈判工资增长从第三季度创纪录的5.4%年增率放缓至第四季度的4.1%。这个水平仍然令人不安，可能使得政策鹰派的立场更加强硬，支持在欧洲央行将政策利率从2.75%下调至2.5%后暂停降息。

在众议院共和党人通过了一项预算蓝图后，美国国债今早略微走弱（见新闻与观点）。这是朝着延长减税和避免下个月早些时候触及债务上限迈出的重要一步。美国股指期货和美元同样呈现出一定的强劲。欧洲的新闻则围绕乌克兰与美国达成矿产权协议，乌克兰总统泽连斯基将在周五在华盛顿签署。这将是双方首次面对面会晤，之前美国开始斡旋与俄罗斯的和平协议。协议尚未包括美国的安全保障（暂时）。它仅建议乌克兰将未来矿产资源开发的一部分收益支付到一个基金，该基金将投资于乌克兰的项目。美国在该基金中的股份和共同所有权协议需要稍后进一步明确。今天的经济日历中只有一些二线数据，留出了更多空间让整体风险情绪来设定基调。尽管今早有改善的迹象，我们依然会保持谨慎态度。英伟达的财报（市场收盘后发布）也是一个不确定因素。

新闻与观点

美国众议院以217-215的紧密投票通过了一项预算决议，这可能为巨额开支和减税铺平道路。该决议提供了特朗普的“美丽大法案”的宽框架，并提出减少约2万亿美元的开支，但降低税收则是更大的4.5万亿美元。该决议现在要送往参议院。在参议院，尽管共和党拥有更大的多数，但参议院的共和党人更倾向于更大幅度的减税，这使得对决议进行修正的可能性变得非常高。这意味着众议院需要再次对修改后的版本进行投票。一旦众议院和参议院就同一预算达成一致，后续的法案可以通过所谓的调解程序比通常更快、更轻松地推动（这种程序避免了参议院多数法案要求的60票门槛）。美国无党派的负责任联邦预算委员会估计，目前众议院批准的法案到2034年将至少增加2.8万亿美元（或包括利息成本3.4万亿美元）的赤字。届时赤字将平均占GDP的6.8%，而当前法律仅为5.8%。这将推动债务比率升至125%（如果没有法案通过则为117%）。

匈牙利央行（MNB）昨天维持政策利率在6.5%。头条和核心CPI分别为5.5%和5.8%，均远高于央行的目标。“新来的数据提供了证据，表明今年高通胀路径的风险进一步增加。”MNB现在认为，通胀将比12月的预期更晚恢复到3%±1个百分点的容忍区间。匈牙利的技术性衰退在2024年第一季度结束（环比增长0.5%），预计消费将进一步推动经济增长。布达佩斯指出，投资者情绪有所改善（即福林汇率有所上升），部分原因是地缘政治的发展。然而，“不确定的国际环境和通胀前景使得必须维持紧缩的货币政策。”昨天福林汇率接近象征性的欧元/福林400的关口，但尚未测试。