比特币熊市的咆哮

S2N聚焦

今天我想重点聊聊比特币，主要原因是我认为这能很好地反映当前市场上的“动物精神”水平。在我25年的职业交易生涯中，没什么能和加密货币投资者的热情相提并论。相比之下，互联网泡沫时期的兴奋真是太温和了。

首先，我们现在处于熊市，也就是跌幅达到-20%。我添加了一张表格，显示我们正处于历史上第13大回撤中。

我还想强调一下，平均真实波动范围（ATR）开始变得非常明显。这是一个很好的波动性指标，因为它将当天的最高价和最低价范围计算在内。我在我的图表中包含了$和% ATR。你可以看到，昨天的价格波动范围是8.6%，而价格下跌幅度为-4.92%。

这次旅程的最后一站。我必须说这是我最喜欢的图表之一。风险价值（VaR）指标意味着在95%的情况下，价格波动不会超过-7.16%和+7.23%的VaR计算。不过，这只是故事的一部分。还有那5%的情况，价格波动会更糟糕。那些5%的情况的平均值在条件风险价值（CVaR）中计算。请记住，你永远不知道黑天鹅何时会出现，因为它如果被预见到，就不会被称为黑天鹅了。我总是喜欢把CVaR考虑在内。

我并不是反对加密货币，我反对的是非理性的狂热和快速致富的想法。现在有很多新手正在持有这些“手中的袋子”。对于新的机构投资者来说，不太确定他们到底有多少“韧性之手”。

今天很多加密货币投资者都是因为FOMO（害怕错过）而入场的。很快就会有许多人开始感到FOHO（害怕持有的恐惧），这名字我刚想出来的，希望你能觉得和我一样好。或许我会在MicroStrategy的价格低于比特币时再重新进入市场。

S2N观察

我想分享一下以太坊的VaR和CVaR分析。够疯狂的，足以让成年人流泪。

不要被债券市场的最新强势迷惑了。市场正在低估DOGE带来的收益，并且远远走在了前面。我们已经多次看到这种情况，两个最好的演员总是过度承诺，特朗普和马斯克。昨天下降的债券收益率（增强）时，MOVE（债券波动性）指数却出现了波动，这种情况真的很不寻常。过去几个月中，债券波动性消失而债券疲软的脱节，可能会开始正常化。

如果你没注意到这一点，那就承认你错过了。反向回购余额已降至1000亿美元以下，正朝着零的方向前进。我们需要找时间深入讨论一下货币政策。

S2N筛选器提醒

恒生指数创下新的历史最高点，这自然意味着新的52周高点。

表现回顾

对于那些刚接触这封信的人来说，底色是经过Z-Score调整的，只有大于平常的价格波动才被高亮显示。

图表画廊

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