外汇警报：在日益升级的贸易紧张局势下，收益率下降并不意味着松一口气

亚洲市场概述

今天亚洲市场走势不一，但随着DeepSeek热潮在中国蔓延，乐观情绪有所回升，这得益于北京的全力支持。这家人工智能初创公司的模型正在迅速整合到国有企业、医院和地方政府中，而中国这支技术精湛的劳动力也在加紧推动采用。

自DeepSeek的R1模型在1月底震撼全球市场以来，它在中国的部署速度可以说是快如闪电。北京正在全力以赴，巩固在生成性人工智能领域的优势，并将DeepSeek定位为新的国家人工智能冠军。

这一浪潮并不仅限于科技巨头——中国最大的云服务提供商、至少六家汽车制造商、地方政府、主要医院和关键的国有企业都参与其中。真正让人惊讶的是，甚至一些传统保守的机构也迅速行动，证明DeepSeek带来的颠覆潜力是巨大的。

中国的人工智能革命已经不仅仅是股市的游戏。DeepSeek模型的低成本部署正在推动其快速传播，而创始人梁文峰本月与习近平主席的会面更是为此注入了动力。

问题是：这波人工智能浪潮能延伸多远，谁会被抛在后面呢?

外汇市场

随着贸易政策不安的焦点越来越明确，美元走势坚挺，投资者为华盛顿可能带来的更多关税波动做好准备。虽然更广泛的风险情绪依然脆弱，但对下一波美国贸易行动的忧虑让避险资金锁定在美元上。

市场正在越来越多地调整以应对特朗普2.0下更激进的贸易立场，针对加拿大和墨西哥的关税的3月4日截止日期即将来临，接着是3月12日的钢铝措施，以及4月可能全面升级的关税。这些时间节点堆叠的速度很快，外汇市场也注意到了这一点。

更糟糕的是，债券收益率依然承压，反映了投资者对贸易战溢价从通胀风险转变为增长风险的担忧。在愈演愈烈的贸易紧张局势下，收益率下降并未流露出松口气的信号——恰恰相反，市场正为更广泛的经济放缓做准备。

在交易员评估持续升级的关税、报复性措施和全球贸易动态变化所带来的潜在影响时，美元仍然是首选的避险工具。但日元也受到追捧，今天的关注点在于风险厌恶流入如何推动USD/JPY、CNH/JPY以及其他受贸易战敏感的货币交叉汇率。

操作手册？关注关税新闻——一旦政策付诸行动，外汇市场将不会等着重新定价。

一些分析师和交易员错误解读了贸易战的趋势，错误地将贸易战溢价的减少和收益率的下降联系在一起。贸易战溢价依然存在，只不过戴上了不同的面具。在日益升级的贸易紧张局势下，收益率的下降并不是松一口气的信号——恰恰相反，市场正为全球经济放缓做准备，而不是立即的通胀飙升。

但这里变得复杂了——如果通胀担忧在稍后占据主导，并且收益率反而飙升，这也只是另一种毒药。无论如何，结果都对市场不利。

对于那些尚未在贸易战交叉汇率中建立位置的交易者——比如做空CNH/JPY、EUR/JPY或CAD/JPY的策略——今天这是一个值得关注的点。日元在这种环境中通常表现良好，如果市场开始反映更深层次的增长恐慌，JPY的避险需求只会增强；因此，我们可能看到USD/JPY测试148.50-60的强支撑区间。但像往常一样，密切关注债券市场，因为这一局面可能会迅速逆转。