‘愿意者联盟’提振欧元和欧洲股票期货

美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基的会面并没有按计划进行——没有签署矿产交易，而且谈判以冲突告终。相比之下，泽连斯基与英国首相斯塔默的会谈更为富有成效。斯塔默敦促欧洲企业组建“愿意者联盟”，以在军事援助和安全保证方面支持乌克兰。随后，马克龙宣布了进行一个月停火的计划。

总体来看，两个大洲之间的紧张局势加剧了。由于担心特朗普与泽连斯基的冲突可能会拖延任何持久和平的进程，油价在早些时候的亚洲交易中最初上涨。然而，卖压超过了地缘政治风险的感知，上周五发布的美国经济数据引发了对增长放缓的担忧——亚特兰大联储的GDPNow预测降至-1.5%！

EURUSD在周一开始时表现良好，此前在上周五跌破了50日移动平均线。

欧洲支持乌克兰的意愿意味着更多的军事支出。“愿意者联盟”的国防支出增加本应在短期内为经济带来提振，但也会在中长期加速技术进步。整个情况对沉睡中的欧洲来说是一个警醒。

在预算方面，支出增加也意味着借贷增加，这可能推高欧洲的收益率。然而，这并没有影响到周一早上的投资者乐观情绪，DAX期货引领涨幅。欧洲国防股票的需求无疑会保持强劲。黄金在早盘有所回落，而美元整体走软，即便是对加元也如此，尽管美国应该会对来自墨西哥和加拿大的进口征收25%的关税，而对中国产品的关税则会翻倍至20%。

说到中国，尽管财新数据强于预期，显示中国2月份制造业活动增长快于预期，但CSI和HSI在这一周的开局却显得有些消极。中国泡泡茶巨头蜜雪冰城在香港交易中表现强劲——这让人暂时忘记了地缘政治的困扰。

在数据方面

上周五的经济数据喜忧参半。核心个人消费支出（PCE）指数，这是美联储最看重的通胀指标，符合预期。但高于预期的个人收入以及低于预期——甚至意外为负的——一月份支出增长引发了对美国经济增长前景的担忧。此外，亚特兰大联储的GDPNow预测从之前的2%以上猛降至-1.5%。因此，美国的增长预期正在恶化，而且速度很快。这可能会提高市场对鸽派美联储的预期——这对风险偏好可能是一个鼓舞人心的发展，但为了使美联储进一步支持经济，通胀需要保持在可控范围内。考虑到本月即将实施的关税，控制通胀绝非易事。

无论如何，本周市场将关注一月份的就业数据。最新的彭博调查分析师共识预计，美国经济在一月份可能新增156K个非农就业岗位，同时工资增长略微放缓。投资者也将关注联邦政府办公机构大规模裁员对未来几个月的影响。疲软的数据有助于打压美联储的鹰派，推动收益率走低，改善风险资产的情绪，但如果通胀不允许，“坏消息是好消息”的交易可能会受到限制。

在欧洲

地缘政治的发展在投资者中被视为乐观，因为大家希望与美国的冲突最终能唤醒沉睡中的欧洲经济，将焦点从金融控制转向更高的支出，而不必过于问询额外支出的合理性——因为这是合理的。过去，战争和军事支出加速了技术进步，并促进了整体经济的发展。

在贸易方面，特朗普关税威胁的下一步是实际实施，关税即将增加。这无疑会对增长前景产生负面影响，并需要来自欧洲央行（ECB）对基础经济的支持。在这里，通胀的走向同样重要，以评估ECB在多大程度上可能放宽金融条件以促进增长。上周发布的二月份CPI更新在主要欧元区国家呈现出复杂的局面。但预计今早发布的整体CPI更新在二月份会显示出疲软的总体和核心通胀。如果真是这样，对欧元的影响并不确定。一方面，疲软的通胀数字支撑市场对更鸽派ECB立场的预期，可能会对欧元造成压力；另一方面，地缘政治紧张局势推动了增长前景，并让人认为货币和财政支持将会导致整个欧洲更强劲的增长——这对欧元前景是积极的。美国增长前景的恶化和欧洲增长前景的改善的结合，可能会帮助EURUSD重获信心，并在可持续地超过1.06这个水平，即去年九月至一月特朗普抛售的38.2%的主要斐波那契回撤位，从而逆转特朗普主导的看跌趋势。