ECB准备降息，收益率大幅上升

欧洲的强劲表现持续。中国市场因阿里巴巴的人工智能推动而上涨。ECB准备降息，收益率再度飙升。

DAX在欧洲继续引领市场，持续其令人印象深刻的上涨势头，财政支出的增加提升了增长前景。随着德国联盟政府的形成，政府支出的增加与美国形成了鲜明对比，因为美国在进行大规模的DOGE削减成本努力，这使得经济脆弱，等待私营部门的增长来弥补短缺。乌克兰努力拉近与美国的距离，试图寻找和平协议，却似乎对加强其谈判地位帮助不大，因为特朗普撤回了对乌克兰的所有军事援助和知识共享，争论中削弱了和平的案例，而俄罗斯则继续推动进一步扩张。不过，显然投资者正在用资本进行投票，欧洲增长的前景正在得到越来越多的关注，而美国的衰退担忧也逐渐浮出水面。从财政的角度来看，随着美国意图降低其负债，欧洲债务大幅增加的前景确实突出了EURUSD强势的可能性，这主要是由于欧洲相对债券收益率的上升所驱动。

中国市场继续沿着多元化的主题发展，恒生指数在昨晚上涨了3.3%。增加刺激、将赤字提高到4%并维持5%的增长目标的承诺，提升了市场对中国经济未来走向的信心，尽管与美国之间的贸易战仍在继续。与此同时，进入中国人工智能领域的资本流动依旧强劲，阿里巴巴的ChatGPT超越Gwen模型的公告，帮助其股价飙升8%。过去一个月，阿里巴巴的股价上涨了42%，而Nvidia在同一时期下降了8%，这显示出目前科技交易者的活动热点。

今天，欧洲央行即将采取行动，市场普遍预计降息已成定局。更关键的问题在于降息的幅度，有人预测将会有一个超大幅度的50个基点的降息。同时，交易员们开始越来越关注这一切将如何收尾，欧元区利率的迅速下降意味着我们可能离所谓的“中性利率”并不远。美国下个月可能征收的互惠关税提高了未来的增长忧虑，欧洲央行不得不在可能的情况下提供帮助。财政支持似乎将以大力提升国防支出的承诺的形式到来，但考虑到应对此公告而引发的借贷成本急剧上升，这笔借款将不会便宜。考虑到这一点，拉加德等人非常清楚他们在降低借贷成本方面的角色。随着通胀预计在未来几个月将降到2%以下，看来该行在即将到来的会议中继续降息的确切位置是很好的。