市场准备慢慢开始这一周

市场

美国的就业数据整体表现不错，但略微低于预期。这只引发了美国国债的小幅反弹，表明在最近几周的强劲反弹后，市场显得有些疲惫。鲍威尔在通讯禁令前的午宴讲话（美国时间）也让市场保持观望。他表示，美国经济的不确定性加大，但仍然处于良好的状态。他对包括信心调查在内的指标并没有得出太多结论，因为未来支出和投资将如何受到影响仍有待观察。鲍威尔提到关于通货膨胀的问题，他们看到当前持续高企的类别中正在取得进展，但预计前行的道路依然坎坷。他的观点可以用一句话总结：“我们不需要急于行动，并且我们有足够的能力等待更明确的信号。”简单坚持一月份的暂停消息有助于在美国收益率下形成底部，而该收益率在过去几周因疲弱的数据和狗狗币、关税引发的不确定性而下滑。利率从日内低点回升，最终收盘上涨了2-4个基点。由于德国财政政策的戏剧性转变，欧洲的长期债券继续表现不佳。30年期收益率上涨了6个基点（掉期）。与此同时，欧元也持续受到良好支撑。EUR/USD对1.09的试探性突破失败，但该交易对最终仍上涨并突破了1.0804的阻力位（9月至1月下跌的61.8%回撤位）。贸易加权美元指数创下了四个月来的新低，跌破104。英镑对欧元贬值，EUR/GBP第二次尝试突破0.84但未果。

市场准备慢慢开始这一周。不过，接下来有几个有趣的数据发布，虽然鲍威尔主席消除了3月19日暂停的任何剩余疑虑。美国的JOLTS职位空缺和CPI数据将在明天和周三发布。周五的消费者信心（密歇根）被密切关注，以观察可能的情绪影响。这也是一个重要的关税周，中国的报复性措施今天开始生效。周三是美国对（欧洲）钢铁和铝材征收25%关税的最后期限。“欧洲央行及其观察者”会议将于周三举行，许多高层发言人，包括拉加德，都计划参与。美国政府可能在周五面临停摆。众议院共和党人已提出一项支出法案，以确保各机构在9月30日前继续运转，但需要在参议院获得民主党的支持，以满足60-40的多数要求。如果失败，国会可能会通过一项临时法案来争取更多时间。

新闻与观点

根据最新的KPMG和REC英国就业报告调查（由标准普尔全球编制），英国劳动市场条件在2025年第一季度中期继续恶化。低迷的经济前景和上升的薪资成本迫使企业暂停或削减招聘计划，而永久性的职位和临时工的账单也在下降（尽管降幅比上个月缓慢）。需求疲软，整体空缺数量进一步下降，而供给却在增加（裁员扩大了劳动池），导致起薪以四年来最慢的速度上涨。调查合作伙伴评论数据时警告，增长仍面临多个逆风，国家保险和国家最低工资的变化将于4月生效，而财政部的春季声明可能受到财政限制。不过，薪资增长放缓应该会让英格兰银行感到高兴，因为进一步降息的预期带来了一线希望。

日本的基本工资在1月份同比上涨了3.1%，是自1992年10月以来的最快增速。名义现金收入的增长从去年同期的4.4%放缓至2.8%，而考虑价格增长的实际现金收入则同比下降了1.8%。这些数据正值日本工会和雇主的谈判预计将在本周晚些时候（3月14日）取得初步结果。日本最大的工会上周要求自1993年以来最高的薪资增长（6.09%，相比于去年的5.85%）。这些工资动态为日本央行的逐步加息提供了依据。日本央行在1月份将政策利率提高至0.5%。目前只预计到9月才会全额反映再次上调25个基点的可能性，但工资协议可能很快改变这一时间表。日本的收益率曲线今天继续延续最近的熊市陡峭化，收益率上升了3个基点（2年期）至8.5个基点（20年期）。日元试图在上周突破USD/JPY 148.65的技术水平基础上进一步上涨，这是一个双顶形态的颈线位。