关注美国消费者信心

今天的重点

在美国，会议委员会将发布3月份的消费者信心调查。早些时候，密歇根大学的类似初步调查显示，由于政治不确定性，消费者信心明显减弱。纽约联储的威廉姆斯将在下午发表讲话。

在德国，我们将收到IFO增长指标。发布结果是否会反映出制造业PMI的积极意外，或者服务业PMI的回落，将会很有趣。

在瑞典，2月份的生产者价格指数(PPI)数据将在今天早上发布。关注的重点将是与消费者价格指数(CPI)最相关的子指标，即消费者商品的国内供应价格（即进口和本地市场价格的混合）。

在匈牙利，中央银行将宣布政策利率。我们和市场普遍预期该行将利率维持在6.50%不变。

在中国，人民银行将设定政策利率，即1年期中期借贷便利利率。由于我们相信中央银行在接近美联储下调利率之前会继续保持观望，因此我们预计该利率将再次保持不变。

经济和市场新闻

在欧元区，3月份的PMI略低于预期，综合PMI从50.2上升至50.4（市场预期：50.7）。制造业PMI意外上升至48.7（市场预期：48.2），而服务业PMI则下降至50.4（市场预期：51.1，前值：50.6）。综合PMI表明，欧元区经济在2025年有了一个积极的开局，预计环比增长约0.2%。对于欧洲央行4月份的利率决定，PMI数据没有明确指向任何方向，市场定价保持不变。

在美国，3月份的闪电PMI为49.8，低于2月份的52.7。这表明与欧元区的趋势形成了鲜明对比。与地区联储指数发出的疲软信号一致，制造业PMI再次跌入收缩区间，原因是关税不确定性 - 反映出输入价格大幅上涨，而生产、国内订单和就业均有所减弱。然而，服务业指数强劲反弹至54.3（从51.0上升），全面走高，推动综合指数上升。总体而言，信号相当混杂，但令人欣慰的是，尽管消费者信心调查表现悲观，关税不确定性尚未对更广泛的服务活动产生影响。发布后，EUR/USD小幅走低。美国总统唐纳德·特朗普周一宣布汽车关税即将到来，但暗示并不是所有计划中的关税将在4月2日生效，一些国家可能会获得豁免。因此，关于特朗普关税的重大不确定性依然存在。

在英国，3月份的初步PMI超出了预期，这导致EUR/GBP在发布后下跌。综合指数上升至52.0（市场预期：50.5），主要是由于服务业上升至53.2（市场预期：51.0），而制造业则明显疲软，降至44.6（市场预期：47.2）。尽管2月份数据疲弱，就业指标显示有所改善，虽然基数较低，但必须谨慎解读，因为从4月开始雇主的国民保险费用将上升。服务业的价格压力正在减缓，而制造业则表现不一。总体而言，发布消息对英央行而言是个好消息，支持逐步的季度降息周期。

在地缘政治方面，在周日沙特阿拉伯的讨论之后，美国和俄罗斯官员在周一进行了进一步的谈判，旨在建立黑海海域的停火协议，以便在乌克兰谈判更广泛的停火。尽管美国持乐观态度，但俄罗斯和乌克兰的持续冲突凸显了提议的30天停火的脆弱性，而欧洲大国对于普京是否愿意做出实质性让步持怀疑态度。今天，来自美国和乌克兰的代表预计将在沙特阿拉伯会面。

股市：关税缓和使得美国股市昨日反弹，标准普尔500指数上涨1.8%，纳斯达克指数上涨2.3%，小型股罗素2000指数上涨2.6%。投资者在下跌时买入，MAG 7引领市场，这是该组自1月份以来表现最好的日子，尤其是特斯拉上涨了12%。与此同时，欧洲股市则没有变化，尽管乐观的PMI数据本应该暗示相反。然而，风险偏好的迹象在这里同样显现，周期性行业（尤其是银行和材料）表现好于防御性行业。尽管如此，今天早晨的乐观情绪正在减退，亚洲股市犹豫不决，美国和欧洲的股指期货指向下跌。

固定收益与外汇：美国股市上涨，标准普尔500收盘重回200日移动平均线之上，因可能的关税缓和。美国收益率略微走高，欧洲收益率在整个曲线上普遍上升，边缘地区与核心区之间的利差略微收缩。EUR/USD在昨日的PMI混合数据后徘徊在1.08附近，积极的风险情绪使日元承压。加拿大总理卡尼呼吁于4月28日举行提前选举，但由于这一点早已被广泛预期，加元的反应较为平淡。挪威克朗在油价上涨的支持下找到支撑，EUR/NOK交易价低于11.40。邻国瑞典克朗昨日交易结尾强劲，突破10.90，目前交易价为自2022年底以来的最低水平。