新的投资手册：2025年第一季度的投资组合教训

关键点

市场领导地位正在转变——医疗保健、能源和人工智能基础设施在第一季度表现优于整体市场，显示市场领导地位正在超越大型科技股和对利率敏感的投资。多样化策略有效——区域和资产类别的多样化（尤其是进入欧洲、中国、商品和固定收益类）在管理波动性和捕捉新机会方面证明了其有效性。适应能力是你的竞争优势——随着地缘政治、贸易不确定性和行业轮动推动回报，投资组合必须超越传统的美联储和科技中心的思维模式。

2025年第一季度挑战了传统思维方式。尽管年初降息的期望占据了头条，但市场迅速转向经济韧性、行业轮动、地缘政治变化和区域分歧。

对于长期投资者而言，第一季度提供了有关如何在传统投资手册不再足够的环境中保持定位的宝贵教训。

以下是第一季度的八个关键战略要点——以及如何采取行动。

1. 关税不确定性是真正的市场风险

贸易政策再次成为焦点，因为美国大选的叙事开始升温。即使没有具体的关税，潜在的干扰情绪影响了汽车和半导体等全球行业。

投资启示：

光有不确定性就能制造波动。投资者应避免过度暴露于依赖跨境贸易的行业，并倾向于选择有多样化或国内收入来源的公司。

ETF建议：

Invesco Industrials S&P Select Sector UCITS ETF (XLIS)——多元化投资于在当地运营表现强劲的美国工业企业。

2. 人工智能正在扩展至‘Mag 7’之外

基于人工智能的需求依然强劲，反弹不仅限于大型科技股，还包括半导体公司、自动化工具和数字基础设施提供商等推动者。

投资启示：

人工智能的机会不再集中于少数几家公司。基础设施、芯片和网络安全是值得关注的领域，因为应用正在各个行业扩展。

ETF建议：

Global X Cybersecurity UCITS ETF (BUG)。Global X Data Center REITs & Digital Infrastructure UCITS ETF (V9N)。

3. 美联储并未主导叙事

市场在2025年开始时定价了激进的美联储降息预期。但通货膨胀依旧顽固，劳动力市场保持稳定，关税不确定性使美联储保持谨慎。因此，利率预期显著回落。

投资启示：

投资者应停止仅依赖于利率政策作为回报的主要驱动力。要关注能够在不同宏观环境中表现的优质企业。

ETF建议：

iShares Edge MSCI World Quality Factor UCITS ETF (IWQU)——高质量公司，基本面强劲。

4. 医疗保健和能源重新确立市场领导地位

在波动的一季度中，医疗保健和能源表现突出。医疗保健因其防御性特质以及生物技术和制药领域的持续创新而受益。能源在主要生产地区的供应中断和地缘政治紧张局势中反弹。

投资启示：

这些不仅仅是防御性配置——它们的表现优于增长行业。它们的回报特征和宏观敏感性在风险偏好和风险厌恶的情况下提供了多样化。

ETF建议：

SPDR MSCI World Health Care UCITS ETF (WHEA)。SPDR MSCI World Energy UCITS ETF (WNRG)。

5. 地缘政治不再只是背景噪音

中东冲突、红海航运中断以及全球国防预算的增加都使投资者转向商品、黄金和与国防相关的资产。

投资启示：

地缘政治风险现在已成为投资环境的结构性部分。它们影响从商品价格到贸易路线和股票行业的表现。

ETF建议：

VanEck Gold Miners UCITS ETF (GDX)。iShares Global Aerospace & Defense UCITS ETF (DFND)——全球国防公司。

6. 区域多样化正在发挥作用

欧洲股市在超出预期的强劲收益和更具吸引力的估值下表现优异。中国股市在政策宽松和寻求抄底的资金流入的支持下，从多年低点反弹。

投资启示：

美国市场不再是唯一的游戏。区域多样化有助于捕捉新的增长故事，并降低对国内政策风险的暴露。

ETF建议：

iShares MSCI Europe UCITS ETF (IMEU)——广泛的欧洲股权暴露。KraneShares China Internet UCITS ETF (KWEB)——针对中国数字经济的投资。Invesco MSCI Emerging Markets UCITS ETF (MXFS)——用于更广泛的新兴市场多样化。

7. 商品是重要的对冲工具

铜价在第一季度大幅上涨，受到中国需求、全球供应担忧和长期电气化主题的支持。由于冬季需求和地缘政治的干扰，天然气价格也上涨。

投资启示：

商品正在提供通胀保护和对基础设施与能源转型的主题曝光。铜和天然气正逐渐成为重要的战术和结构性投资。

ETF建议：

Global X Copper Miners UCITS ETF (COPX)——用于铜的投资。Invesco Bloomberg Commodity UCITS ETF (CMOD)——获取多元化的商品投资。

8. 债券仍然是投资组合的支柱

尽管美联储预计降息减少，债券市场依然表现强劲。风险资产的波动让大家对政府和高等级信用的需求保留强劲，特别是在短期债务方面。

投资启示：

固定收益并没有死亡。它仍然能够提供多样化、收入和下行保护——尤其是在短期和优质领域。

ETF建议：

Amundi US Treasury Bond 1-3yr UCITS ETF (U13H)。Amundi EUR Short Term HY Corp Bond ESG UCITS ETF (HYS)。

投资手册已经改变——你也应该改变

第一季度向我们展示，旧有的驱动力——美联储政策、大型科技股、被动的美国中心投资——不再是塑造回报的唯一力量。适应能力、多样化和好奇心是你在2025年的竞争优势。

2025年的投资者优势在于：

寻求全球机会。积极参与行业轮动。对新资产类别和主题保持开放。

需要注意的风险

尽管2025年第一季度在各个行业和地区提供了机会，投资者仍应留意可能迅速重塑叙事的风险：

政策失误——中央银行依然谨慎，但通胀意外或延迟降息可能会干扰股票和债券市场。地缘政治升级——冲突可能引发供应冲击或商品和货币的波动。盈利风险——随着预期的提高，尤其是人工智能或与能源相关的企业的业绩若未达到预期，可能会引发剧烈回调。流动性和关税不确定性——日益上升的贸易紧张关系可能导致波动性激增。

保持多样化和灵活是应对这些风险并持续把握机会的关键。