从布鲁塞尔到渥太华：贸易战变得更个人化了

看起来，欧洲和加拿大正好处于特朗普关税炮火的瞄准线上——可以说是下一场贸易战余波的震中。

在一条深夜的真理社交平台的轰炸中，特朗普总统暗示，如果欧洲联盟和加拿大被视为联合起来削弱美国经济，他准备对它们施加“远远超出目前计划”的关税。微妙吗？一点也不。欧元动摇，加元抽动，市场明白了：这变得个人化了。

特朗普对汽车进口加征25%关税的举措已经在全球供应链中引发了震荡。即将到来的4月2日“解放日”互惠关税可能进一步升级局势。布鲁塞尔正悄悄地整理笔记，完善其反胁迫工具，并为报复做准备——但说实话，欧洲的动作可比华尔街的快速反应要慢得多，而美国的关税打击力道迅猛且沉重。

加拿大的风险轮廓更具针对性而非大范围扩散。卡尼总理最近在巴黎和伦敦的魅力攻势或许不经意间让他成了目标，特别是考虑到加拿大的出口导向、依赖美国的经济。加元或许还没有完全进入恐慌模式，但已经开始显露出压力的迹象。

不过，真正的冲击正发生在外汇市场，而不是什么欧元或加元在主导。两者相对稳定——可能是因为关税疲劳和久经考验的持仓所致。但在亚洲的情况则截然不同。日本日元（JPY）和韩国韩元（KRW）——这两种都是大宗汽车出口商的货币——在关税风暴中犹如被随意抛散的传单。

日元和韩元表现急剧下滑，交易者们在为美国汽车关税的连锁反应做好准备。由于日本银行仍在缓慢迈向正常化，而韩国的经济又与全球贸易紧密相连，这些货币在华盛顿出手交易刀时往往是第一个展现出不适。典型的外汇三重检验——真正的压力在最容易遭受供应链摩擦的地方显露出来。

与此同时，德国的汽车行业再度遭遇下行压力。2月份的新车注册量下降了3.1%，考虑到柏林占据了欧盟对美国汽车出口520亿美元的近一半，保时捷、梅赛德斯等汽车品牌遭受的37亿美元的打击可能只是个开始。

特朗普声称关税将是“非常宽松”的，这可能暂时安抚紧张情绪——但任何看过这部电影的人都知道剧情：先升级言辞，然后适度回撤以宣告胜利。即便如此，针对整个联盟的双位数关税仍然在考虑之中，这足以让交易者感到紧张。

总而言之：欧洲和加拿大可能是显眼的目标，但亚洲的汽车相关货币才是现在感受到痛苦的地方。与汽车、半导体、木材和制药行业都有可能被波及，4月2日正像与命运的约会一样在日历上逼近，真正的问题不是关税是否会施加——而是它们会切得多深，哪些市场会首先受伤。