黄金再创新高，英国消费者回暖

今天金融市场将会有一些有趣的动态。唐纳德·特朗普的报复性关税再次主导市场。加拿大和欧盟正在准备一系列的报复措施，而英国希望避免成为被重点打击的对象，并计划采取外交手段来应对关税威胁。投资者正寻求黄金的慰藉，目前黄金价格已经超过3080美元，周五再上涨27美元每盎司。本周，黄金和白银的表现优于股票，贵金属本周迄今分别上涨了2%和4%。

股票回调，黄金上涨，外汇市场在关税威胁面前显得中立

随着本周接近尾声，风险情绪很难逆转。亚洲股票在周五大幅回调，日本的日经指数下跌了大约1.8%。欧洲和美国的股票在周四晚间成功收窄了跌幅，美国期货预计今天晚些时候会小幅回落。投资者在观望下周局势，因为对一场无效且具有破坏性的贸易战的恐惧正在加剧。目前，经济背景对黄金和白银有利，但对股票市场的多头却不利，因为欧洲和中国股市的反弹已经停滞。外汇市场则更加有趣，目前并没有出现急于避险的迹象，日元对美元本周上涨幅度有限。不过，尽管新兴市场货币对美元本周受挫，但下跌幅度也不大。墨西哥比索下跌了1.39%，而巴西雷亚尔相比美元上涨了0.3%。

金融市场并未对关税产生恐慌情绪

尽管关于关税的头条新闻越来越激烈，金融市场目前并未进入恐慌状态，这表明关税的影响可能比预期的轻微，或者说这些关税不会是永久的，唐纳德·特朗普可能会及时调整关税政策。

英国债券市场回调，但目前尚未出现恐慌情绪

本周英国也是市场关注的焦点。英国债券市场在周四由于周三的春季声明出现小幅波动。英国国债本周表现不如美国和欧洲，但10年期债券收益率依然只上涨了7个基点。这表明债券市场正在关注英国紧缩的财政余地，但并未将下个月预算案可能导致的有害税收上涨计入价格。同样，2年期债券的表现也逊色于其同行，不过收益率仅上涨了5个基点，相对于其他财政事件后的反应来说，这也是相当温和的。

英国数据：零售销售表明英国消费者依然活跃

今天早上，英国发布了一系列经济数据。第四季度GDP的最终读数确认为0.1%，尽管年度增长率已经上调，从之前的1.4%提高到了1.5%。出口数据有了好转，企业投资的情况也没有之前想象的那么糟。同时，英国的经常账户赤字也比预期要窄，这对英镑略有利好。

2月份的零售销售数据也是一个亮点。英国消费者依然活跃，排除燃料的零售销售上个月增长了1%，超出了人们对0.5%下滑的担忧，年增长率达到了2.2%，扭转了1月份的疲弱表现。这表明今年初经济疲软的情况下，英国经济可能会“反弹”，而这一切发生在3月份服务业PMI好于预期之后。贸易数据并不理想，1月份的贸易差额也低于预期，不过，这主要是因为对前期金属的影响，排除贵金属后，1月份的贸易差额显示为5.37亿英镑的顺差。这与当前黄金的强劲反弹密切相关，吸引了大量投资流入贵金属市场。

不要忽视英国经济的复苏迹象

媒体在关注英国财政困境，但今天的零售销售数据表明，经济增长可能好于预期，这将对财政大臣来说是一个重要的救命稻草。花旗集团的英国经济惊喜指数自去年11月以来一直处于负值，但现在出现了稳定的迹象，未来可能会有所上升。如果是这样，这将提振市场对英国的信心。

展望周五，我们预计市场在下周来自美国的关税更新之前会显得沉重，然而我们并不认为市场会因此大幅下跌，虽然可能会有一些下行压力。股票市场正处于风口浪尖，市场对大型科技股仍然不热衷，IT行业在周四的标准普尔500指数中是表现最差的板块之一。科技行业预计会受到关税的轻微影响，因此我们认为关税并不是导致科技股下跌的主因。在我们看来，这又是一个迹象，金融市场目前对关税风险的评估是中度不利，而非对经济造成毁灭性影响。