关税、汽车与CoreWeave IPO

由于关税谈判加剧，市场情绪依然低迷。全球各大汽车制造商在本周遭遇重创，因为那些在美国以外生产汽车的公司，如果关税生效，汽车价格将增加25%——据报道，几乎半数在美国出售的汽车是在其他地方组装的，而在美国制造的汽车至少有20%的零部件来自美国以外。Evercore ISI预测，美国汽车价格将平均上涨3000到4000美元。

当然，这一情况的全球影响巨大，市场抛售也非常猛烈。昨天，通用汽车股价跌幅超过7%。韩国的起亚汽车从本周峰值下跌超过7.5%，而日本的本田汽车自本周峰值以来跌幅超过9%。在短短几个小时内，看到传统汽车制造商的市值蒸发如此之多，实在令人不安。欧洲汽车制造商的损失相对较小，因为关税威胁早已被市场消化。iShares Stoxx 600汽车及零件ETF自2月份峰值以来下跌近14%，而该指数在支出热潮后的回调幅度则较小。黄金价格在地缘政治新闻如此激烈的背景下，意外地推高到新高，而超买的市场状况在这样的时候显得无关紧要。每当听到“关税”这个词，投资者就会购买黄金。

4月2日，也就是所谓的解放日，美国预计将宣布其对等关税，这是下一个值得关注的事件。在我们知道报复将随之而来，并且不确定性将继续存在的情况下，很难保持乐观。

报复的程度将决定美元的下一步走向。特朗普自然希望限制对他关税的回应——他威胁欧洲和加拿大，如果它们联合起来反击美国的压力，他将征收更高的关税。但美元在昨天回吐了一部分近期的涨幅，暗示市场倾向于报复的情景。报复将反过来打击美国的出口，影响美国经济增长，推高通胀，从而增加滞涨的风险。美联储（Fed）可能会介入并提供支持，但关税及关税的不确定性无疑将给企业盈利施加压力，影响资本支出计划，并可能在美联储可能提供的救助之前进一步打击美国股市。

此外，Stoxx 600指数已经消耗了政府支出计划带来的能量，现在也面临关税带来的盈利压力。Stoxx 600指数昨天刚刚跌破其年度上升通道的底部，可能会进一步修正至520点，这将是另一个4.5%的回调。标准普尔500指数在下一波抛售中可能会重新测试5500点，而纳斯达克100指数如果风险抛售恶化，则可能会跌破19000点。从去年11月迄今，美国大型科技公司的估值迅速修正，导致其跌幅高达20%。即使来自科技和AI的鼓舞人心的积极消息，也无法在国际舞台上找到良好的立足点来扭转局面。

祝好运，CoreWeave

因此，在这个困难的市场环境中，CoreWeave，一个由Nvidia支持、专注于AI的云计算公司，将于今天在纳斯达克股票交易所上市。显然，这个IPO的时机并不理想，因为与AI相关的股票在关税不确定性、日益激烈的中国竞争以及对AI的供过于求担忧等各种因素影响下，估值经历了 significant decline。投资者对AI支出超前于需求的想法变得非常敏感，市场担心需求没有按预期增长。

CoreWeave昨日不得不降低其IPO期望，并在路演期间由于接受度低而降低了预期估值。该公司原计划出售4900万股，价格在每股47到55美元之间，旨在筹集高达27亿美元，实现大约320亿美元的估值。但最终将以每股40美元出售3750万股，目标筹集约15亿美元。这样，公司估值将降至230亿美元，而非320亿美元。

为了证明调整后的估值合理，该公司的收入每年需要增长超过25%，持续十年。这与微软和亚马逊的数据中心在过去几年的增长相当，但这种增长也让投资者对供过于求产生了疑虑。

据CoreWeave称，该公司去年表现出色；其收入同比增长超过700%，达到19亿多美元，但去年的净亏损约为8.6亿美元。该公司在过去两年中累积了近130亿美元的巨额债务，未来几年需要部分偿还。由此，可见投资者如何欢迎这家公司将传达出他们是否仍然专注于AI推动者的令人印象深刻的增长潜力，还是更担心减缓增长以避免供过于求的局面。