展望未来一周 - 特朗普就职典礼、英国工资、日本银行、easyJet和Netflix财报

1)    特朗普就职典礼 – 19/01 - 自年初以来，市场上的许多动荡似乎都被归咎于对即将上任的美国第47任总统唐纳德·特朗普的担忧，大家担心如果他兑现在未来几个月大幅提高关税的承诺，通货膨胀将变得更加难以控制。在特朗普竞选期间，他曾表示希望鼓励美国跨国公司将生产能力回迁美国，并称“字典里最美丽的词就是，关税”。这一周可能会给我们一个早期的机会，看看他有没有迫不及待想要开始工作的意愿，加州/洛杉矶的野火可能会成为他议程上的重点。我们也可能会看到一些快速签署的行政命令，这些命令可能会给我们提供早期的迹象，显示他在国内石油和天然气、可再生能源以及移民和劳动政策方面的想法。

2)    英国工资/失业（11月） – 21/01 – 对利率上升的担忧在最新的12月通胀数据略低于预期后得到了适度缓解，这提高了人们的预期，认为英格兰银行在2月6日的下次会议上可能会进一步降息。从2.6%减缓至2.5%也帮助遏制了我们自年初以来看到的英国借款成本的急剧上升，英国10年期国债收益率本月初飙升至4.56%至4.92%的高位。核心价格和服务通胀也分别减缓至3.2%和4.4%，显著低于预期。自去年9月以来，尽管在此期间英格兰银行进行了两次25个基点的降息，但我们看到长期借贷成本上升超过1%。这种借贷成本的上升，虽然在全球范围内都是由于对强势美元和特朗普总统任期对通胀的影响的担忧，但在英国尤为突出，因人们对新政府税收计划可能对英国经济的财政影响表示担忧。对工资通胀和失业的担忧进一步加剧了这些担忧，本周最新的失业和工资数字将被密切关注，以寻找招聘和工资成本放缓的证据，预计由于最近公布的公共部门涨薪和最低工资的提高，这在未来几个月可能会很难显著减缓。在10月，失业率保持在4.3%不变，尽管在历史上仍然处于低位，但有迹象表明，如果中小型企业的最新报告对政府的近期预算有什么指引的话，失业率在接下来的12个月内可能会显著上升。来自商业部门的早期迹象表明，今年对一些英国工人而言可能是一个具有挑战性的时期，因为企业需要适应未来几周和几个月施加的更高成本。工资增长在截至10月的三个月中意外上升至5.2%，而且似乎没有明显放缓的迹象，本周的数据显示对于希望英格兰银行在未来几个月内多次降息的人而言，可能不会带来太多安慰。

3)    英国公共部门借款（12月） – 22/01 – 在最近几个月，公共财政自然成为关注的焦点，因近期预算增加了企业的税负，同时也提高了雇佣员工的成本。预算的净效应是重创了消费者和企业信心，并引发了人们对英国经济可能停滞的担忧。还引发了人们对财务大臣是否能够达到其财政规则的担忧，近期英国政府债券收益率的飙升使得政府的债务利息支付金额增加。这一借贷成本的急剧上升使得公共财政和每月的借款数字重新引起了市场的关注，因为必须支付更高的现有借贷利息意味着可用于其他方面的资金更少。在11月，政府借款从182亿英镑降至112亿英镑，因自评税务申报在10月31日的截止日期前提交。随着人们在1月的截止日期前继续提交在线申报，借款往往会在年底前有所下降。去年此时，12月的借款为67亿英镑，随之而来的则是创纪录的1月盈余为-156亿英镑。今年的相似趋势将如何发展，以及我们是否会看到类似的数字改善，将令人感兴趣。

4)    日本银行利率决定 – 24/01 - 不到一年前，日本银行终于打破了近年来的常规，开始提高利率。日本银行行长上田的最新评论表明，本周晚些时候央行会议时可能会讨论是否再加息。在7月，日本央行将利率提高至0.25%，认为2%的通胀目标触手可及。上田表示，积极的工资前景将是决定现在是否加息或我们是否需要等到3月的关键因素。日本银行在本月早些时候发布的最新报告中提到，工资和其他成本的上升显示，再次加息的障碍正在减少。预计第一季度末之前将加息25个基点，除了任何重大市场意外，这意味着我们可能会在这个月或在3月的后续会议上看到加息。

5)    制造业/服务业初值PMI（1月） 24/01 – 鉴于法国、德国和英国最近12月份PMI数据显示出进一步的经济疲软，本周的1月份初值数据预计不会有显著改善。德国的制造业经历了近两年的长期萧条，最新的德国GDP数据显示该经济连续第二年出现收缩。法国的制造业状况也没有好到哪里去，两国的PMI读数分别为42.5和41.9，服务业表现相对较好。英国制造业在12月份也放缓至47，为11个月的低位，产出、新订单和就业均出现疲软，企业信心滑落至两年来的低点。尽管服务业总体上表现更积极，但在这里乐观情绪也非常不足，英国就业在12月份已连续第三个月下降，尽管今头条数据为51.1。

6)    easyJet第一季度财报 – 22/01 – 即将离任的首席执行官约翰·伦德格伦在去年11月份为新首席执行官候选人肯顿·贾维斯留下了一份良好的全年数据，作为英国最大的廉价航空公司，easyJet的税前利润达到了6.1亿英镑，比去年增加了1.55亿英镑。下半年受益于乘客增长7%，实现税前利润为9.6亿英镑。全年集团收入增长14%，达到93亿英镑，其中9%来自乘客票务收入。附加服务收入增长13%，而easyJet假期的收入增长了47%，达到了11亿英镑。随着我们展望本周的第一季度数字，回顾11月的指引将是有益的，因为上半年通常是亏损的，第一季度通常是最弱的季度。此次预计利润将改善，第一季度的预订已售出80%，而第二季度售出26%。预计FY25年的运力将增长3%，而easyJet假期计划在原有260万名客户的基础上增长25%。

7)    JD Wetherspoon第二季度财报 – 22/01 – JD Wetherspoon的股价在过去几个月表现不佳，自2024年863便士的高点以来我们看到股价缓慢下滑，股价在10月底的预算前后再次走低。目前股价刚刚高于2023年的低点，连锁酒吧由其个性鲜明的董事长蒂姆·马丁管理，他总是乐于对与自己意见不合的人提出批评。在数字方面，最近11月份的更新中，该公司报告同店销售同比增长5.9%，其中食品和酒吧销售增长5.7%，老虎机收入增长13.5%。在此期间新开了两家酒吧和三家特许经营店，所有这些看起来表现良好。还有另外7家新酒吧即将开业，包括位于主要交通枢纽的地点：伦敦桥车站、富勒姆百老汇地铁站和曼彻斯特机场。在成本方面，Wetherspoon表示，最近的预算变化将使其年成本增加6000万英镑，以及国民保险贡献增加67%。蒂姆·马丁在展望中表示谨慎，同时表示他们必须提高价格，同时又要努力保持竞争力。

8)    哈伯能源第四季度财报 – 23/01 - 自年初以来，哈伯能源的股价在2024年略微下跌的情况下经历了一波不错的反弹。在实施石油和天然气暴利税之后，该公司的股价仍远低于2022年的高点，这项税收几乎抹去了他们所有的利润，该公司在2023年向Tolmount东部油田投入了数十亿英镑，以及其去年年底上线的Talbot业务。当哈伯在8月发布财报时，尽管收入降至19亿美元，该公司仍能产生4亿美元的税前小利润，但由于85%的有效税率，税后利润降至1亿美元。在11月，英国石油公司表示，Wintershall Dea业务的加入使截至9月底的9个月收入预计为31亿美元。同期总资本支出为10亿美元，并将全年指导价上调至18亿和17亿美元。预计全年自由现金流将在剔除一次性收购成本后达到3亿美元。预计2024年将增加的最终股息将在2025年5月支付。

9)    Netflix第四季度财报 – Netflix的股价在稳步攀升，尽管在第三季度净增用户速度减缓至超过500万，新广告业务贡献了超过50%的新注册，全球订阅用户总数达到2.8272亿。其持续维持和增长市场份额的能力无与伦比，这得益于其在其他市场的拓展，以及近年来其对外汇风险对冲的决定，在为时已晚的情况下做出了投资决策。第三季度的收入为98.2亿美元，比去年同期增长15%，增加了13亿美元。该公司对当前季度的预期为101.2亿美元，较去年第四季度增长14.7%，并希望净增用户数量超越第三季度的水平，尽管预期运营利润和利润将从第三季度回落，因为这往往是其最疲软的季度。关于2025年，Netflix表示，预计年收入将在430亿到440亿美元之间，基于截至9月底的外汇汇率，增长约12%，运营利润率为28%。预期每股利润为4.17美元。