欧元PMI令人失望，美国对G20置之不理，日本央行威胁购买国债

总览：今天美元走势坚挺，之前兑多个G10货币跌至两个月新低。市场缺乏短期信心，因美国的关税威胁在下周来临。由于双边关系紧张，美国国务卿鲁比奥和财长贝森特没有出席在南非举行的G20会议，进一步增加了美国单边主义的印象，这常常被误解为孤立主义。欧元区和英国的初步PMI数据表现不佳，英国零售销售反弹掩盖了潜在的薄弱。美元对日元出现反弹，受到日本央行长上田的购买JGBs威胁的支撑，以稳定市场。过去一个月，10年期收益率上涨近25个基点。相比之下，美国10年期收益率下跌了九个基点。尽管今天有所涨幅，美元本周跌幅约为1.25%。欧元无法保持在1.05美元以上，接近1.0470美元，本周下跌约0.2%。

股市今天交投普遍上涨。澳大利亚和印度是亚太大部分主要股市中唯一未上涨的。在香港交易的内地股指数大涨超过4%，逆转本周的下跌成为领跑者。欧洲斯托克斯600指数上涨约0.40%，此前连续两个交易日下跌。今天若收盘处于这一水平，这将是第九个连续上涨周。自圣诞节前夕以来，它尚未出现周度下跌。美国指数期货目前基本持平，本周起步至今都保持不变。债券市场也走强。欧洲10年期收益率普遍下跌2-4个基点，尽管英国长债收益率持平。美国10年期收益率又滑落至4.50%以下。黄金下跌，接近2930美元，昨日创下2955美元的纪录。四月WTI原油昨日见顶近73.15美元，并今日跌至72美元以下。200日均线接近71.45美元。

美元：美元指数昨日跌至106.35附近的两个月新低，与自去年9月底低点（约100.15）的涨幅回撤（38.2%）相遇。今天稍微稳定，已回到上周的结算价（106.70美元）。若未能收在该水平以上，则将录得第三个连续周度下跌。本周中段曾在107.40附近止步。今天的二月初步PMI很可能不会产生太大影响。由于一月份急剧下滑（跌至52.7，自去年4月以来最低水平），预计PMI综合指数将上升至53.2。密歇根大学的初步调查可能会吸引更多关注。记得一月份的调查显示一年内通胀预期飙升至4.3%（从3.3%），创下2023年11月以来最高水平。5至10年的通胀预期微涨至3.3%，与2008年的最高水平相匹配。市场对通胀预期的衡量，如一年期预期息差上个月上涨了约85个基点，本月又上涨了70个基点。事实上，本月以来一直保持不降，现在略低于4.10%。10年期的预期息差上个月上涨了8个基点，本月又上涨了2个，达到2.46%。

欧元：近期波动区间由上周五的高点设定，那时受到美国一月份零售销售疲软和制造业产出收缩的影响，接近1.0515美元，以及本周三接近1.04美元的低点。接近1.05处有将近8亿欧元的期权今天到期。还有另外将近9.5亿欧元的期权在1.0442美元处到期。欧元昨日继四个交易日后首次上涨，并在北美时间晚间突破了1.05美元。本周截至今日来看，欧元几乎持平，下跌至1.0460附近。综合月度初步PMI指数保持在50.2水平不变，达到自去年8月以来的最高水平。经济增长前景似乎脆弱。制造业持续收缩（47.3比46.6）且服务业增速放缓（50.7比51.3）。德国综合指数连续第二个月超过50（51.0比50.5）但自2022年6月以来，制造业PMI一直低于50。法国综合指数意外下跌（44.5比47.6），此前连续两个月上升，自去年8月以来一直低于50，可能与奥运会有关。除了去年4月的另一次意外外，法国的综合PMI自2023年5月以来就未超过50。今天的初步数据是自2023年9月以来最低水平。本周日将举行德国大选。基督教民主联盟很可能将领导下一届政府，但社会民主党很可能成为政府中的一部分，即使自由民主党超过5%的代表权门槛。绿党也可能被邀请加入政府。然而，即使法德联盟获得五分之一的普选票，并在基督教民主联盟之后获得第二多选票，我们期待他们将继续被排除在政府之外。

人民币：美元日元昨日回落至环7.23附近，创下三个月新低。今天再度走强，接近7.2600。周三曾触及7.2930附近的四日高点。美元上周略低于7.2580收盘，如再次收于该水平以下，将是美元连续第三个周度下跌，匹配自2021年4-5月以来的最长跌势。人民银行今天将美元的中间价设定在CNY7.1696，自农历新年假期后返回以来的低位。

日元：美元昨日在北美交易时跌至149.40日元之下，随后稳定。持平于日元150以下。今天早盘创近149.29的微不足道新低，后反弹至接近150.75。自去年12月初以来，美元自中期自最低处的涨幅（50%）位于149.20附近。此举已经开始，美国10年期收益率再度下跌至4.50%以下，受到股市下滑的支撑。与去年7月和8月日元的涨势不同，这次似乎并不是抛售资金的故事，因为潜在的多头方，如澳元、墨西哥比索和南非兰特都出现了涨势。今天，日本报告显示，一月份CPI飙升至4%（自2.6%），核心通胀率（不含食品）从3.0%上升至3.2%。几周前的东京CPI数据已经预期到这一点。东京市场似乎并不像欧洲那么敏感于PMI数据，而且回忆起二十四年四季度GDP超出预期，三季度GDP也被上调了。也就是说，综合指数连续第四个月上升，达到51.6，为自去年9月以来最高水平。

英镑：英镑新高今日接近1.2680美元，微幅延伸昨日涨势，随后遇到卖压将其推回1.2640美元。今天早些时候，英国公布了一月份零售销售的反弹（12月份修正为下跌0.6%后上升1.7%）。食品销售领涨，餐饮放缓，服装和非食品店销售放缓。综合月度PMI从1月份的50.6下降至50.5。去年二月份为53.0。本周的就业、物价和零售销售及PMI报告的综合效果是：对五月份的降息可能性从上周末的90%左右降至约80%。今年预计将有50个基点的降息，相比一周前略多57个基点。

加元：昨日，美元对加元逐渐下跌，首次在本周内突破了周三附近的低点（1.4175加元）。上周底录得两个月低位接近1.4150加元。在欧洲接近1.4200加元。特朗普总统最近在评论中，增加了可能面临关税的行业清单，其中包括木材。作为美国木材进口的最大来源（45%），加拿大面临风险。如前所述，3月4日推迟的25%关税（10%用于能源）及3月12日的金属关税同样令人担忧，更不用提对汽车的威胁。人们可能会想象，特朗普首次任期内达成的美洲自由贸易协定（USMCA）将豁免加拿大，但目前尚不清楚。没有替代方案可以实现本土重新制造。统计局指出，12月份的零售销售数据可能会上涨1.6%，受到本月中旬的节假日放宽掀起的购物热潮。该措施于2月15日到期。

澳元：除日元外，澳元和新西兰元本周是表现最佳的G10货币，尽管前者在开始宽松周期时下调了1/4个百分点，后者已连续第三次下调了1/2个百分点。澳元上周区间在0.6350美元附近。昨日，它出现了一个多头反转日，交易在周三的范围内并在高位收盘。其最高接近0.6400美元，自去年12月中旬以来的最佳水平，今天微幅回落至0.6380美元左右。在0.6424美元附近受到停顿，今天A$445百万的期权将到期。自从去年9月高点（约0.6940美元）的下跌（38.2%）回撤，位于约0.6415美元附近。市场对澳洲2月初PMI小涨的消息并不感到意外。去年Q4 24的月度综合PMI每个月均保持在50.2水平。1月份上升至51.1，2月份则为51.2。2024年2月份，它位于52.1。

墨西哥比索：周三，美元受到20天移动平均线阻力（约MXN20.4850）抵制，并且昨天未上破。周三近1%的涨幅被收窄，美元交易下跌至接近MXN20.29。支撑水平位于MXN20.20附近，在周二至周三低点附近。在欧洲早期交易中，美元以较强的偏向在MXN20.34-MXN20.35区间交易。墨西哥昨日意外宣布，12月的零售销售微涨，并对11月数据进行修订，显示0.2%的增长，而非0.1%的下跌。目前，Q4 GDP从0.6%的初步估计中稍微上调可能是更新的风险。尽管如此，比索本周是表现最差的新兴市场货币之一，本周大约下跌了0.4%。另一方面，除了俄罗斯卢布3.3%的涨幅外，哥伦比亚比索是表现最强的新兴市场货币之一，本周涨幅接近1.2%。