黄金展望：黄金多头稍作休息

上周黄金多头稍作喘息，今天我们将关注当前和未来一周影响黄金价格走势的主要基本面因素。为了更全面地分析，我们打算在报告最后加入黄金日线图的技术分析。

黄金与美元的负相关关系依然存在

在过去五天里，美元与黄金价格之间的负相关关系似乎依然有效。美元指数在周三、周四和周五上涨，而黄金价格下跌，反之亦然，美元指数在周一上涨，黄金价格则下跌。观察这两种交易工具的走势，就能看出当前的负相关关系仍在持续，并可能在接下来的几天内维持。不过，我们也要提醒，如果避险资金流动过于强劲，可能会导致这两种交易工具脱钩。此外，我们还注意到美国国债收益率在过去一周持续下降，投资者对美国经济前景的日益悲观情绪似乎使收益率走低。在亚特兰大联储昨日发布的GDP预测中，我们对美国经济前景的担忧加剧，预计2025年第一季度美国经济将出现高达-2.8%的大幅收缩，而昨天的ISM制造业PMI数据也出现下滑。请注意，ISM非制造业PMI数据将在周三发布，可能会引起市场的关注。

特朗普继续推行关税，乌克兰矿产协议未能达成

在基本面层面上，我们注意到特朗普政府继续对加拿大和墨西哥商品征收25%的进口关税，并对中国商品征收额外的10%关税。这种对关税的时断时续的施加，是可以理解的讨价还价策略，因为关税被经济武器化，但同时也造成了对其对美国和全球经济前景可能影响的重大不确定性。我们预计相关国家可能会采取报复性措施，或者将其出口从美国转向其他经济体，而美国可能会扩大关税产品或原产国的清单。这个问题的赌注很高，不确定性也很强，这可能会影响黄金的价格，具体取决于我们是否会看到更多摩擦的加剧。

谈到特朗普相关的问题，在白宫椭圆形办公室里，乌克兰总统泽连斯基与美国总统和副总统之间的激烈讨论也不容忽视。这次讨论导致乌克兰矿产协议未能签署，同时美国也暂停了对乌克兰的所有军事援助。关于这一问题的不确定性也很高，因此如果情况进一步恶化，我们可能会看到黄金价格获得一些支撑，反之亦然。

美国即将发布的金融数据

下周五我们将关注2月份美国就业报告的发布。目前的预测显示，非农就业人数将比1月份的143,000增加至160,000，失业率预计维持在4.0%不变，平均工资增长率也预计在同比4.1%不变。如果实际数据和预测一致，我们可能会看到非农就业人数的上升和失业率的稳定，这将令交易者感到兴奋，从而为美元提供一些小幅支撑，也就是对黄金价格施加压力。然而，实际数据很少能与预测相符，如果美国就业市场有所放松，可能会为黄金价格提供一些支撑，而如果美国就业市场收紧，则可能会对贵金属价格施加压力。鉴于2月份美国就业报告的重要性，我们还注意到ADP全国就业数据将在周三发布，可能会被一些交易者视为周五非农数据的前奏。

技术分析

支撑位：2790 (S1)，2685 (S2)，2540 (S3)。

阻力位：2955 (R1)，3100 (R2)，3250 (R3)。

黄金价格在上周二触及2955 (R1)阻力位后开始回调，并倾向于在R1和S1之间波动。考虑到贵金属在周三回调过程中的价格走势已突破自2月13日以来的上升趋势线，因此我们将市场展望从看涨转为短期内横盘整理。同时，RSI指标在周五回落触及50的读数，周一略有上升，反映出某些看涨倾向，但目前对市场参与者的看涨情绪仍显得不够令人信服。此外，我们还注意到布林带收窄，暗示黄金价格波动性减小，这可能使横盘走势得以维持。为了重新恢复看涨前景，我们需要黄金价格突破2955 (R1)的历史最高阻力线，牛市的下一个可能目标设在3100 (R2)的阻力位。反之，如果空头掌控市场，我们可能会看到黄金价格突破2790 (S1)支撑位并向2685 (S2)支撑位进发。