英国债券市场为瑞秋·里夫斯减轻压力

春季声明相对稳定。预算削减提前得到了明确的提示，2025年OBR的增长预测符合预期被下调，未来更远的增长预期上调，而债务管理办公室传来的最大利好消息是，2025-2026年的债务发行计划低于市场预测的2990亿英镑国债，好于市场原先预计的3020亿英镑。

减少的债务发行计划受到国债市场的欢迎

销售的主要集中在短期债券，这也表明政府的借款需求可能会随着这个议会的进行而减缓。这有助于减轻国债市场的压力，10年期收益率当天基本持平，在瑞秋·里夫斯发言时最初上升，而2年期收益率同样平稳，回落到了当天的高点以下。

增长：OBR在提升之前先降低2025年的预期

增长预测值得更详细地关注。OBR将今年的增长预测从2%下调至1%，这远低于OECD对英国今年1.4%的增长预测。这意味着OBR为今年的英国增长设定了一个较低的门槛，如果未来几个季度英国经济反弹，这可能会对政府的表现有利。

OBR通常对英国的增长过于乐观，这也是它下调2025年增长预测的原因之一：原先的预测就不太现实。然而，未来更久的增长预测依然非常乐观，OBR预计2026年的增长将上升至1.9%，这在一年内是个大幅跃升。然而，如果经济在第二季度没有反弹，那么到秋季预算时，2026年的GDP预测可能就会被删除。

瑞秋·里夫斯暂时逃过构建财政空间的难关

瑞秋·里夫斯可能在今天的声明中达成了维持财政空间的短期目标，但即使是OBR也强调了这一空间可能很快再次消失。OBR表示，如果英格兰银行的基准利率上升0.6%，那么大臣的财政空间将实质上被消除。因此，尽管里夫斯成功重建了财政空间，但她又一次被迫面对控制之外的事件。如果这一财政空间被侵蚀，大臣能否再次削减支出，或者税收上涨是否在即？

英格兰银行的利率下降预期不变

在春季声明之后，利率下降的前景依然稳定。5月降息的可能性从周二的61%上升到75%。对于今年年底利率的预期也略有减少，但总体来看，利率期货市场仍然预计2025年不会超过两次降息。

国防开支增加得到确认，OBR传达了对于商业的严峻信息

国防开支提升至GDP的2.5%已得到确认，这应会继续推动英国一些最大的高科技国防公司的发展，包括罗尔斯·罗伊斯和BAE系统。这两家公司在今年迄今为止FTSE 100中的表现已经是最好的之一，罗尔斯·罗伊斯上涨了40%，BAE上涨了36%。然而，OBR为企业传达了一个严峻的信息。OBR预计今年企业利润占GDP的比例将从2019年的16.2%降至14.3%，这主要是由于工资成本上升和雇主国民保险的增加。这也是为什么英国股票周三仅小幅上涨的原因之一。

英镑前景

在春季声明之前，英镑走低，虽然在当天低点有所回升，但仍低于1.29美元。英镑在今天的G10外汇市场中表现为第二弱，这表明下调的增长预测对英镑产生了抑制，短期内可能很难突破关键的1.30美元关口。

总体来说，春季声明在金融市场上没有太多戏剧性。细节总是隐藏着许多问题，而声明中的一些细节以及增长预测则让人感到不安。英国尚未完全走出困境，但最终可能在公共财政稳定和较低增长门槛的背景下，朝着稍微更好的方向发展。