汽车关税主导市场情绪，欧洲股票能否继续领先美国？

关税再次主导了市场情绪。在特朗普总统宣布对进口汽车和汽车零部件征收25%的税后，欧洲股票开盘大幅走低。这一消息立即影响了股价，美国每年进口800万辆汽车和无数汽车零部件，贸易额达到2400亿美元。不出所料，欧洲斯托克指数中下跌幅度最大的公司包括法拉利、大众、宝马和奔驰集团。

美国汽车制造商也受到冲击

对于美国汽车进口的关税有着广泛而深远的影响。这一抛售不仅影响了欧洲的汽车公司，也波及到了美国的汽车公司。通用汽车的股价今年已经下跌4%，在周三又下跌了3%。它也将受到关税的影响，因为它有全球供应链。

鸡肉税的例子

总统表示这次不会有任何豁免。谁知道总统是否会信守他的承诺。拆除供应链并将全部生产搬回美国需要很长时间。然而，关税确实可以有效改变消费者行为。1963年的“鸡肉税”，对进口到美国的外国制造轻型卡车征收25%的关税，至今依然存在。如今，美国的轻型卡车和皮卡大多是美国制造，但这项税收并不是美国的财政收入来源，每年的收入不足1亿美元。因此，如果特朗普试图通过征税来为长期减税提供资金，这可能不会奏效。

大众汽车表现优异

有趣的是，当汽车关税首次提出时，大众表示他们只会受到轻微影响。周四它的股价下跌了3%，但从年初至今来看，其表现优于其他欧洲汽车制造商，上涨了9%。而宝马则下跌了3%。从年初至今，大众的表现也优于通用汽车及其他美国汽车制造商。

欧洲能在关税时代继续超越吗？

在本季度，欧洲股票迄今为止的表现已经超越美国股票，幅度达到了历史最高水平。特朗普对汽车的关税以及他下周计划施加的对等关税，可能会缩小这一差距，特别是在关税长期存在的情况下。然而，尽管周四欧洲股票整体下跌，我们敢说，这并不是一次大幅崩盘。与汽车制造商一起，一些奢侈品牌和全球科技公司如SAP和ASML也推动指数走低。毫无疑问，近期关税问题让气氛有所变化，但我们依然认为，包括欧洲重新装备和基础设施繁荣等强大利益主题，仍然能够为欧洲股票提供独立的提振，尽管美国可能会对这个地区施加压力。环境确实很具挑战性，但欧洲经济依旧有生机，独立于美国的情况下，他们仍有机会巩固长期未来。

欧洲股票是否会迎来“四月暴雨”？

四月通常是欧洲股市表现强劲的月份，但作为首席干扰者的特朗普可能会在这个春天打击欧洲股票。报道显示，欧盟已经接受下周将对其出口到美国的商品征收一些普遍性关税的事实。试图取悦特朗普并阻止他实施关税的努力似乎已经失败，反而欧盟将在接下来的几周和几个月中努力与美国合作，逆转或限制已经实施的关税。

美国的增长展望依然黯淡

这一策略风险较大，促使特朗普在关税问题上逆转策略的一种方式可能是美国经济增长减弱。亚特兰大联邦储备银行最新的GDPNow预估显示，美国第一季度经济增长为-1.8%。这表明，经济信心的疲弱可能会在特朗普总统任期初期导致美国经济出现重大放缓。我们将拭目以待特朗普是否愿意长期坚持，或者是否会因为一系列疲弱的经济数据而被迫改变其关税政策。

法国和英国的财政状况因特朗普而复杂化

今天债券收益率普遍下跌，尽管英国收益率略微上升。这可能是因为人们预期英国能够获得一些美国关税的豁免。这种可能性微乎其微，但债市似乎仍在考虑这一因素。法国的收益率备受关注，因为法国2024年的预算赤字稍低于预期，预计为GDP的5.8%，而原本预期为6%。法国政府的困境与英国类似：它在一个充满挑战的经济环境中试图减少赤字。如果经济增长放缓，债券收益率上升，那么到2029年将赤字降低到GDP的3%的希望可能会幻灭。法国和英国可能发现，设定财政目标是一场徒劳，因为全球经济面临高度的扰动。