美联储将降低大银行在危机中需持有的资本

展望

今天的数据将被机构（美联储）所掩盖。我们将看到5月份的商品贸易余额，可能是预防性采购的延续。我们还将看到耐用品数据，尽管总体数据还不错，但去除飞机和防务后，可能会偏软。第一季度GDP的修正数据现在已经过时。失业救济申请可能开始变得有趣。最大的关注点是明天的个人消费支出物价指数（PCE）平减指数，这在本周早些时候就已提及。

不过今天的情况是：这总是会发生的；正如《华尔街日报》和其他媒体报道，由于他无法解雇他，而鲍威尔还有11个月的任期。这显然对美元是不利的。哦，对了，美联储将降低大银行在危机中需持有的资本。削弱防火墙是对信心的巨大支持。

路透社指出，最近这一侮辱导致美元年初至今下跌超过10%，因为下周六个月期的截止日期临近。这是自1991年以来最差的六个月表现，也是自52年前浮动汇率时代开始以来最差的上半年表现。

特朗普希望美元贬值以促进出口。好吧，他实现了这一目标，并且将因他所采取的方式而受到指责。

根据芝加哥期货交易所的美联储基金概率，该故事导致美联储7月降息的前景没有变化，仍为24.8%。但9月降息的概率从前一天的68.1%上升至70%，而一周前为56.3%。

即使我们在9月17日的会议之前看到多达三次更高的通胀读数，但9月降息的赌注仍未消失。这对美联储的信誉是一个严重的打击。

预测

我们担心反美元的反弹已经走得太远，因此可以预期会出现回撤，并且横盘整理在所难免。我们曾将1.1450视为回撤的现实目标。我们本应该更有洞察力——老虎与条纹的游戏。特朗普总是会做出一些阳刚的无厘头举动，使美元承受更多的压力。

然而，美元仍然被看作是被超卖的，我们即将迎来周五和下周的美国假期，历史告诉我们，在这种情况下，交易者会从大胆的投机中撤退。此外，还有通常的月底、季末和半年度末清算。在心里保持冷静，不要贪婪，同时记住特朗普接下来无论说什么都不会对美元有利。

小插曲：外国直接投资（FDI）是特朗普“政策”的另一个受害者。他声称来自中东国家的投资额达到数万亿，这可能会一部分成为事实，但与此同时，外国直接投资已经下降。

路透社报道，第一季度外国直接投资“实际降至528亿美元，是自2022年第四季度以来的最低总额。这远低于过去10年和20年的季度平均水平。”

而且要考虑到，欧洲是受到特朗普影响最大的地区，“根据花旗的数据，欧洲在2023年为美国外国直接投资的最大来源，占总额的45%。这个大陆的德国主导的财政开支，美国的关税及‘去美元化’担忧可能会显著影响这种流动。

外国直接投资虽然与流入股票和债券的资金相比比较小，但美国总是以吸引比其他任何国家更多的资本而自豪，即使在中国最辉煌的时候。数据总是非常滞后，但到2023年，美国获得了全世界外国直接投资的25%。数据来源于国际货币基金组织。

另一种衡量方式是按GDP计算的外国直接投资。这里是世界银行的定义：“外国直接投资是指为了获得在非投资者经济体中运营企业的持久管理权（至少10%的投票股票）的投资净流入。这是股本、利润再投资、其他长期资本和短期资本在国际收支中的总和。该系列显示了来自外国投资者在报告经济中净流入（新投资流入扣除撤资）并按GDP划分。”

因此，将难以衡量的流入与不稳定的总产出指标相除。由此获得的数字相当糟糕，但仍然是衡量一个国家资产和政府可信度的指标。请注意，趋势在10年内是向下的。如果美国对回报汇款征税，这一下跌趋势只会加速。这些数据本身就比较滞后而且不太理想，但如果新税法通过，我们预计会看到资本的快速外流。

可以查看字母顺序的列表（因此美国排在底部附近），但数据更更新。截至2025年3月，美国仍高居榜首，达667.26亿美元，而前一个季度为777.09亿美元。

这个列表非常有趣。中国的数字是4.99亿美元，前一个季度为3.21亿美元。希腊的数字更高。捷克共和国则有一个惊人的大数字。

路透社的这篇文章是系列中的一篇，解释了为什么美元如此疲软，因此相对有用，但我们怀疑，关于外国直接投资的完整故事远比表面复杂。

美国经济庞大，可以承受打击。