美国加强对俄罗斯的石油制裁

在美国宣布对俄罗斯石油实施更严格制裁后，油价已经出现反弹，这些制裁旨在针对俄罗斯的石油生产和出口流。这些最新的制裁有可能抹除我们对今年石油市场预期的过剩。

美国宣布了哪些制裁措施？

上周五，美国宣布对俄罗斯能源部门实施了广泛制裁，导致ICE布伦特原油价格突破每桶80美元。这些最新制裁措施包括：

- 对俄罗斯石油巨头如Gazprom Neft和Surgutneftegas实施制裁。 - 对183艘船只实施制裁，其中大多是油轮，并且属于俄罗斯的影子舰队。 - 制裁了几家促进俄罗斯石油贸易的交易商。 - 制裁了两家俄罗斯保险公司Ingosstrakh和阿尔法保险集团。 - 对石油服务提供商和俄罗斯能源官员实施制裁。 - 美国财政部还禁止美国石油服务公司在俄罗斯开展业务。该禁令自2025年2月27日生效。

这对供应可能会有什么影响？

表面上，这些制裁可能会对俄罗斯石油流量产生重大影响。在这些制裁之前，我们已经看到俄罗斯（以及伊朗）出口量出现中断。中东实货市场变得更加强劲，因为买家寻找替代品种。在中国，就在最近宣布这些制裁之前，山东港集团禁止受到美国制裁的油轮停靠其港口。

有估计称俄罗斯的影子舰队运送了略多于俄罗斯海运原油出口的80%。尽管影子舰队的真正规模尚不为人所知，但有估计可能多达600艘油轮。标普全球估计油轮舰队规模为586艘，这意味着大约25%的影子舰队已被制裁。这可能会让约70万桶/日的俄罗斯原油处于风险之中。失去这部分产量将抵消我们对今年全球石油市场的过剩预期。

然而，实际损失的产量可能会较小。一些买家可能选择无视这些制裁，俄罗斯也可能更多地依赖那些未被制裁的影子舰队油轮继续贸易。这将给影子舰队带来更大压力。随着时间的推移，俄罗斯可能必须增加其舰队规模，以确保流量不受干扰。

此外，如果制裁导致主要买家退出市场，很可能会看到俄罗斯原油的价格差降低。如果运输俄罗斯原油存在后勤瓶颈，我们可能会看到更多西方的船运和保险服务被用于俄罗斯石油，这意味着这种石油必须以低于每桶60美元的G-7价格上限进行交易。

这对石油价格意味着什么？

对这些制裁的实际影响有多大的不确定性正在推动石油市场的看涨。显然，如果失去的产量在每天70万桶左右，我们就需要对我们目前2025年ICE布伦特原油价格的71美元/桶进行重大修订。然而，正如我们在欧盟禁止俄罗斯石油和产品进口后所看到的，俄罗斯设法重新调整了贸易流向，这意味着对俄罗斯出口量的影响较小。潜在地，俄罗斯可能再次采取行动，以减轻这些最新制裁的影响。

此外，尚不清楚美国即将上任的特朗普政府是否会维持这些制裁措施，或者它们是否会被严格执行。