英格兰银行及美联储利率决策下周主要关注

1) 美联储利率决策 – 17/09 – 随着8月份的就业人数为2.2万，低于预期，这给美联储降息的呼声在最近几周变得更加高涨。这是自去年11月以来的最低点。事实上，在此之前，针对美联储的压力已经有所增加，特别是在上次会议上，美联储理事Waller和Bowman的立场变化，他们对25个基点降息表示反对，原因是对劳动力市场疲软的担忧。尽管有些人认为Waller和Bowman的转变有政治机会主义的嫌疑，尤其是在寻找鲍威尔的继任者的过程中，但近期数据似乎确实支持了这种转变。最后的就业报告显示，美国的就业人数降至2.2万，而失业率上升至4.3%，是自2021年10月以来的最高水平。更重要的是，劳工统计局（BLS）最近对招聘数字的修订显示，截至2025年3月，新增就业人数比之前估计少了创纪录的911,000，表明美国的招聘模式放缓比许多人想象的要严重得多。再加上去年修订的81.8万的下调，显然在收集和传播经济数据方面，BLS存在显著问题。一些通胀数据也显示出价格压力可能已到达高原，最近甚至有人呼吁这周应降息50个基点。虽然这一结果不太可能实现，但在未来几个月对进一步降息的呼声可能会加强，本月预计降息25个基点，年末前再降息的预期也在上升，因为最新的每周失业申请数字跃升至263,000。最近的通胀数据显示，价格压力仍然偏高，8月份的消费者物价指数（CPI）为2.9%，食品通胀处于两年来的高点，不过，通缩压力正在累积，最新的生产者物价指数（PPI）数据显示价格压力出现明显放缓。

2) 英格兰银行利率决策 – 18/09 – 鉴于英国经济的韧性超过最初预期，而通胀仍然过高，英格兰银行面临一个尴尬的境地，本周预计不会改变利率。在上次会议上，降息的决定实际上比许多人预测的要接近，投票结果为5-4，决定将利率从4.25%下调至4%。Alan Taylor持最鸽派的立场，想要更大幅度的50个基点降息，但最终接受了25个基点。值得注意的是，过去几年一直最鸽派的Swathi Dhingra最终也接受了25个基点的降息。央行上调了其通胀预测，表示他们预计9月份的通胀将达到4%的峰值，然而，疲软的增长前景似乎促使央行采取行动。这对增长前景的担忧不会消失，并且在未来几个月中只可能增加；然而，任何希望本周再次降息的人都可能会感到失望。考虑到通胀已经接近4%，降息至3.75%并低于当前通胀水平，这并不是央行想要传达的信息，这意味着进一步降息不太可能在整体通胀降至3.5%以下之前发生。上次会议的投票者包括Greene、Pill、Lombardelli和Mann。CPI预测从2025年的3.5%上调至3.8%，2026年预计为2.7%，2027年则下调至4.8%。该行还将失业率预测从4.6%上调至4.8%，而2026年保持在4.9%不变。许多人批评英格兰银行多年来在管理利率方面的能力，尽管其中许多批评是正当的，但也受到国家统计局（ONS）在收集和整合准确数据方面的无能的影响。对于许多国家资助的机构而言，它们在数字时代依旧采用模拟操作，显然已无法满足需求。直到这种情况改变，央行管理经济的能力将受到其所收到数据质量的阻碍。

3) 英国通胀数据（8月） – 17/09 – 通胀水平仍然是英格兰银行在进一步降息时的主要心头之痛。目前基准利率为4%，且整体通胀预计将进一步上升，这让央行的手脚都被束缚住，因为所有指标显示，通胀远高于预期。核心CPI在7月份也飙升至3.8%，而食品通胀则骤升至4.9%，政府经济政策的持续影响提高了企业的成本压力。由于即将在学校假期前，航空票价上升以及燃油成本提高，交通费用同样出现了大幅上涨。在这样的背景下，服务行业的通胀也以超出预期的速度上升至5%。在这种情况下，很难为英格兰银行降息提供任何论据。在过去12个月中，我们看到整体通胀从2.2%一度放缓至1.7%（9月份），然后迅速攀升至目前的3.8%；然而，在此期间，英格兰银行已经降息5次，每次25个基点，将基准利率定在4%。以这样的视角来看，自通胀最低点的1.7%以来，降息4次的事实令人惊讶，而中央银行对此几乎没有受到批评，尽管它的唯一任务是将通胀目标设定为2%。

4) 英国零售销售（8月） – 19/09 – 当国家统计局（ONS）因数据质量问题推迟发布其7月份零售销售数字时，进一步引发外界对这一政府机构提供准确的英国经济健康状况洞察能力的质疑。当这些数字最终发布时，数据显示7月份零售销售上升了0.6%，但它们也带来了意外的下调，修订了前6个月的估计数据。6月份的数字被下调至0.3%（此前为0.9%），而4月份的强劲增长则被修订为下降0.4%，5月份的下降也从-2.8%修订为-1%的下降。这些对基础数字的修订，以及2月和3月份的强劲增长，进一步强调了4月份的税务变化削弱了年初的强劲开局，英国消费者面临了急剧的价格上涨和税收增加。随着暑假结束，英国消费者展望秋季和新学年，8月是否会成为第三季度结束前的最后一搏？

5) Next PLC 2026年上半年业绩 – 18/09 – Next不仅能够保持盈利，甚至提高利润，在最近一段时间内无人能敌，过去几个季度不断上调盈利指导。5月份，该零售商再次强劲表现，整体价格销售增长11.4%，超出预期5500万英镑。Next管理层表示，他们认为这是由于温暖的春季天气促使消费者提前购买夏装。由于这种预期的提前，第二季度的销售指导保持在6.5%不变，但利润指导上调至10.8亿英镑，增加1400万英镑。下半年的销售指导预计会变弱，维持在3.5%左右，大部分增长预计在上半年实现。Next的全价年度销售预计将增长6%，达到54亿英镑，整体集团销售则预计增长5%，达到66亿英镑。自5月份的评估以来，其股价横盘整理，主要关注其在下半年的消费趋势，以及销售指导是否会下调。

6) 联邦快递2026年第一季度业绩 – 18/09 – 尽管在6月份报告第四季度营收 modest 增加至222亿美元，同时利润因利润率提升至8.1%而上升至16.5亿美元，联邦快递的股价仍未能获得涨幅。在全年基础上，联邦快递报告总营收为879亿美元，利润轻微下降至40.9亿美元。利润率的提高得益于成本节约，以及资本支出减少，从2025年的52亿美元降至41亿美元。

看来，尽管第四季度有所改善，但投资者对第一季度的指引感到失望。本周我们将看看这种谨慎情绪是否是合理的。在营收方面，联邦快递预测将在年比年持平或增长2%，但利润指导低于预期，预期在每股3.40美元至4美元之间。联邦快递表示其第一季度指导将包括与全球贸易政策影响相关的1.7亿美元的损失，也就是我们所说的关税。

7) Darden Restaurants 2026年第一季度业绩 – 18/09 – 今年早些时候其股价创下历史新高的Darden，拥有Olive Garden连锁餐厅，显示出在业绩方面似乎毫发无损。当该公司在第四季度报告时，餐厅链的总销售额增长了11%，达32.7亿美元。Olive Garden业务的销售增长8%，达13.8亿美元，而LongHorn Steakhouse的销售增长9.3%，达8.338亿美元。尽管如此，营业收入下降至3.828亿美元，利润为每股2.98美元。对于2026财年，Darden预计收入将增长7%到8%，同店销售增长在2%到3.5%之间，同时计划新开60到65家餐厅。