每周经济和金融评论：渐进，然后突然

摘要

美国：渐进，然后突然

本周的经济数据展示了美联储双重使命的两方面都面临压力。根据消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)，通货膨胀接近3%而非2%。与此同时，美国劳工统计局(BLS)的初步基准修订显示，直到2025年3月的就业增长速度远低于之前的预期。

下周：零售销售（周二），新房开工（周三）

国际：分歧决策，新兴风险

本周，欧洲中央银行维持利率不变，而土耳其则意外地进行了一次超过预期的降息。挪威和墨西哥的通货膨胀有所上升，而巴西的价格压力则持续减缓。最后，阿根廷进行了选举，政治风险在10月的中期选举之前重新浮出水面。

下周：中国工业生产和零售销售（周一），加拿大银行政策利率（周三），日本银行政策利率（周五）

利率观察：降息将再次开始

我们预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在9月份的会议上恢复降低联邦基金利率，降息25个基点将使政策利率降至4.00%-4.25%的区间。

本周话题：基准修订：换档到较低的速度

美国劳工统计局(BLS)的初步基准修订估算显示，到2025年3月，非农就业总人数比目前公布的少约911,000（未经季节调整）。今年的下调修订在历史上来看是相当大的，超出了2024年和2009年的初步估算（分别为-818,000和-824,000）。那么，什么是基准，它对就业增长意味着什么？